上周，在央行发布今年一季度货币政策委员会例会通稿中，有几项新增表述。在政策回顾和为后续定调的部分删掉了“跨周期调节”字样，但保留了“强化逆周期调节”；同时也强调了在经济回升过程中，要关注长期收益率的变化；也将更进一步充实货币政策工具箱等。
一方面，倘若基本面复苏承压、价格指数偏弱的情况出现，诸如降息降准、加大货币投放等逆周期货币政策的调节以推动经济企稳仍值得期待。另一方面，此次例会通稿提及要关注长期收益率的变化，或是由于当下收益率与期限利差处在历史低位，但整体我们认为，央行通过货币政策调控将兼顾政策传导机制、提升资金使用效率，以及全社会融资成本稳中有降两方面。此外，央行的政策工具箱除了公开市场操作等，各类结构性、总量工具的扩充或可期待。
所以整体而言，我们认为进入二季度，纯债市场或阶段性进入震荡期，相比较而言，转债溢价率反弹至高位后有了一定的压缩，其绝对价格水平更具备强性价比。在对中邮稳债的配置上，我们会给予业绩增速稳健、需求刚性的水电、交运、公用事业等防御性品种，以及正股高股性、博弈基本面反转的顺周期板块的转债更多关注，力争为各位$中邮稳定收益债券C(OTCFUND|590010)$的持有人们带来更好的持基体验。
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