2023全年杭齿前进归母净利润增速1.0%，市场一致预期为18.9%，低于预期值17.9%

2023全年杭齿前进归母净利润增速1.0%，市场一致预期为18.9%，低于预期值17.9%，低于预期的原因主要来自营业总收入、管理费用、研发费用、税金及附加。

具体来看，2023全年杭齿前进，归母净利润增速为1.0%，其中营业总收入拖累14.3%，营业成本正贡献15.4%，投资收益正贡献19.2%，管理费用拖累10.1%，研发费用拖累4.6%，税金及附加拖累3.4%。(注：归母净利润增速值=营业总收入增速+各科目贡献，展示贡献/拖累的前四名科目，且要求贡献值/净利润增速>15%)

结合现金流量表来看，2023年全年杭齿前进“经营性现金流净额-净利润”缺口为-1.60亿元，差异主要来自投资收益(-1.71亿)、应付账款+应付票据(1.24亿)、存货(-1.08亿)、应收票据+应收账款+应收款项融资(-0.47亿)等。

第四季度：营业收入4.50亿元，同比下降6.00%。归母净利润0.39亿元，同比下降40.34%。扣费归母净利润0.35亿元，同比下降27.80%。

消极的信号有:
营业收入累计同比增速小于固定资产增速12个百分点。

不确定的信号有:
应收账款增速位于历史90%分位以上；
营业收入累计同比增速环比增加且存货同比增速环比下降，主动去库存；
应付账款/营业收入位于历史90%分位以上。

经营情况讨论与分析方面，2023年，公司面临市场挑战，但通过开发市场热点区域业务，推广新能源产品，调整营销策略等举措，实现了
运营水平的提升。公司完成了98项新产品开发，19项关键零部件开发，新增授权专利37件。同时，公司优化
运营管理体系，推进供应商全生命周期管理，实施精益管理，加强新型班组建设，强化人力资源管理，推进生产效
率和制造水平的提升。

报告期内公司所处行业情况方面，发生重大变化。2023年，公司所在的齿轮行业总体规模巨大，但行业集中度低，企业众多。与2022年相比，2023年的
行业景气指数总体向好，但仍面临需求不足、账款回收难、价格下降、外贸市场波动、内部发展不均衡等困难和问
题。下游行业如船舶、工程机械、风力发电、农机等的发展情况也有所不同，其中船舶行业和风电行业表现较好，
工程机械行业和农机行业则表现较差。这些变化可能会对公司的未来发展和股价产生重大影响。

报告期内核心竞争力分析方面，无重大变化 公司在船用齿轮箱和工程机械变速箱市场占有率位居国内第一，拥有强大的销售及服务网络，产品覆
盖多个行业，专注于齿轮传动装置和摩擦材料及摩擦片的研发，拥有大量的有效专利和标准，产品在齿轮制造行业
享有高声誉，拥有大量的设备，其中30%以上为高精尖数控设备，制造工艺和产品质量处于国内领先地位。

公司关于公司未来发展的讨论与分析方面，未发生重大变化。2023年和2022年的发展战略主要依然是聚焦主责主业，围绕市场开拓、创新驱动、深化改革、管理强化，
实现企业管理、效益双提升。 2023年公司营业收入目标为21.00亿元，期间费用控制在2.75亿元。
公司将持续稳固船机市场份额积极拓展新兴领域，加快船机电动化和混动产品推广，加大工程机械产品国产化替代
系列产品的推介力度，积极探索新市场，提升客户满意度。

利润分配或资本公积金转增预案方面，发生重大变化。 2023年度报告，现金分红0元，归母净利润211461160.7元，分红占比0.0%；2022年度
报告，现金分红28404260.0元，归母净利润209376709.67元，分红占比13.6%；分红
比例变化方向下降。

所属申万一级/二级行业：机械设备/通用设备
公司市值：2024年4月10日为33.32亿元
PB/PE估值：1.46/14.03
最近一周/一月涨跌幅：-0.12%/-0.36%（截止日为2024年4月11日）