近期，一季度央行货币政策例会召开，会议指出“推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。同时，在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化”。从表述来看，我们认为宽松的流动性环境预将继续维持，同时关注债券收益率曲线的平坦化是否会发生变化。
在这样的政策环境下，我们针对不同方向的投资机会进行了有侧重的关注。
城投方面，仍旧关注山东、河南等优质地区及平台，对安徽及湖南等中部地区主体可以适当拉长久期，关注江苏等东部沿海地区主体的永续债或次级债以获取品种溢价。金融方面，关注银行二永债、券商次级债及保险公司资本补充债，同时注意防范估值风险。产业方面，3月地产销售较1-2月边际好转，但仍然较弱，后续效果有待观望。钢铁行业五大钢材产量环比回升，长流程铁水日产也已回正，社库厂库环比去库，进口铁矿石焦炭价格继续下滑，整体钢材现货价格仍下跌，所有品种吨钢利润下滑，247家钢厂盈利率33.33%，环比继续回升4.76pct，钢铁债信用利差较上周小幅走阔，但仍处于较低历史分位数水平，建议保持谨慎，关注相应主体永续债投资机会。
展望后市，随着外部的流动性压力有所增大，美国经济数据表现强劲推动美元指数走强，人民币汇率贬值压力加大，逆周期因子不断上升，预计债市将偏弱震荡。叠加货币政策例会的相关表述，短期内建议以防守为主，可以重点关注中短端配置，关注中短久期债券的票息价值，关注产业债、 银行二级债和永续债的调整后配置机会。
我与宋东旭共同管理的信澳安益纯债基金（A：004838 C：019884 R2中低风险）最近获得了不少投资者朋友们的关注，在产品管理上，我们将继续严控信用风险，对信用债的资质进行严格把关，力求帮助投资者朋友们实现资产的长期稳健增值。
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