大行评级|大摩:内地物管公司首选华润万象生活及保利物业
格隆汇4月15日|摩根士丹利发表报告指,所覆盖内地物管公司去年核心纯利按年平均增长14%,胜于预期。该行留意到派息比率改善和股票回购,所覆盖公司盈利料触底反弹。该行指,虽然面临宏观挑战,预期所覆盖公司2024财年盈利增长13%,平均股息率为6%。该行首选华润万象生活及保利物业,又将绿城服务评级由“与大市同步”上调至“增持”,目标价由3.46港元升至4.38港元。该行认为,所覆盖公司盈利重置已基本完成,DVAS(发展商增值服务)和非经常性业务的毛利贡献为11%,民营企业可能就关联方的应收帐款和商誉录得进一步减值,但鉴于减损属于非现金,而且大多数公司的股息是基于核心利润,因此认为减值的影响有限。另国营企业在第三方扩张占优势。
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