据兴业证券4月17日发布的研究报告，银轮股份2023年业绩显著提升，其中，新能源乘用车订单的大量实现是主要驱动因素。2023年公司实现营收110.2亿元，同比增长29.9%，明显高于同期汽车行业的产销增速，归母净利润达到6.1亿元，同比增长59.7%。新能源乘用车业务实现营收35.8亿元，同比大增108.0%。
公司各业务板块表现也颇为亮眼。乘用车业务营收54.3亿元，同比增长51.2%，占公司总营收的49.3%。商用车和非道路业务营收45.2亿元，占比下降至41.0%。数字与能源热管理业务营收7.0亿元，同比增长37.4%，占比为6.3%。
在盈利能力方面，银轮股份全年毛利率达到21.6%，同比提升1.7个百分点。其中，第四季度毛利率为22.9%，同环比分别提升3.6个百分点和1.0个百分点，主要得益于乘用车业务规模效应的体现与内部生产管理的优化。
此外，银轮股份在海外市场的扩张也取得了显著进展。墨西哥工厂于2023年底实现盈亏平衡，波兰工厂已正式投产。公司还宣布于2024年4月在美国德州设立银轮北美总部，进一步促进海外客户服务和市场拓展。
兴业证券认为，银轮股份新能源乘用车业务盈利能力持续增强、商用车业务结构优化、第三曲线业务快速发展以及海外扩产带来的利润贡献，预计将推动公司未来几年的业绩持续增长。因此，保持对银轮股份的“增持”评级，并首次给出2026年归母净利润预测为14.11亿元。同时，报告提醒存在的风险包括乘用车和新能源车销量不达预期、客户开拓进展缓慢、费用控制不佳以及原材料价格持续上涨等因素。
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