中证A系列指数是财富密码？

在中证A50指数被十家基金公司内卷后，其中规模最少的也维持在6亿元以上，最大的已经超过了26亿元，且在二季度，这十家均顺利进入了两融标的名单，最新均有融资余额。作为对照，8只科创100ETF中有三只未能进入二季度两融标的，原因是这三家（南方、易方达、华泰柏瑞）规模不足5亿元两融门槛。

我们再次更新一下中证A50大擂台的排名：

值得注意的是：

1. 摩根和华宝已率先成立了联接基金，尤其是摩根基金，在联接基金成立后，规模走势超过了大成基金，有进一步冲击第一的趋势。

2. 虽然各家融资余额均不高，但相比而言，大成基金的融资余额是NO.1，大成基金这次算是一匹黑马，无论是募集质量，还是最新规模及成交，在无股东帮衬下，默默冲击着第一。从原来募集时的线下发力，到如今天天交易软件开屏广告及各种话题，其决心有目共睹。

3. 4月已过半，但除了3月末工银瑞信进行了分红外，包括宣传“强制分红”的摩根基金在内的其余九家，均没有跟进分红！打脸的还有大庸前文《中证A50将卷起ETF分红常态化》，预测4月各家将跟进分红。究其原因，不是因为没有超额收益，也不是不想分红，而是分不下去！！各家净值在昨日才刚刚回正！！有些家今天才能回正。待净值稳定在1以上后，相信还是会有不少家跟进分红的。

4. 传统ETF Top10玩家，在上市后，仅易方达表现出较强的爆发力，其份额增长率是十家中的NO.1，其余几家积极性均不足。同时，目前规模Top3都是黑马。

大庸点评：

在上市公司都在要求分红的背景下，ETF分红也将常态化，但相比于股票，ETF还会增加考虑净值水平，管理人更倾向于分红后净值归1，而非破净。

ETF Top10的发挥低迷，且黑马涌现，让人对所谓竞争壁垒产生了疑问，行业开始出现不少管理人论证布局ETF的可行性。

在前一轮科创100大战时，华夏被寄予厚望，包括大庸在内的很多人，都觉得华夏有可能打破先发优势的竞争壁垒，但是很可惜，华夏已经掉队了，只有鹏华还在和博时死磕。

如果我们按照ETF产品生命周期维度来审视这两场战役的异同，就可以尝试将科创100和中证A50双雄进行时间序列比对：

上图中的蓝色三角形代表对应ETF当日成立了联接基金，可以看到科创100ETF在经历了较长时间的纠缠后，两家于同期发行联接基金，并同日成立，竞争不可谓不惨烈。但是中证A50ETF，显然联接基金批文获批位于产品生命周期早期，但并没有同期发行并同期成立，各家的竞赛尚未白热化。

复盘两场竞赛：

1. 中证A50已经满月，同期科创100满月后迎来了竞赛最激烈的阶段，，中证A50各位选手是否已做好准备？

2. 科创100的起点是更高的，但同样也存在起跑不佳的鹏华，后来者居上，奋力赶超。同时中证A50目前仅进行到前述战役峰值时刻的25%进度条！前路漫漫，先赢不是赢，中证A50各位选手是否准备好打持久战？

3. 中证A50虽然热度及火拼程度不如科创100，但是联接基金的援军出现的更早，有时候联接基金的影响力足以改变战局，不知道正在发行的中证A50联接基金会给现有格局带来何种改变？

4. 中证A50的差距比科创100更小，任何一天都有可能更换坐席，就看有没有捍卫第一决心的鲶鱼出现，不然很难走到前述生命周期的高峰处。

大庸笔记：

任何的战役都是由强烈的胜负心引起的，而产生胜负心的，除了本身ETF稀缺、优质外，还来自于玩家首领的野心。Respect每一位战斗士！

原以为ETF布局已经红海，大家都在挤破脑袋找新的方向的时候，中证指数接连引发了两场战役。尤其是，放弃了原先论资排辈的名额分配机制，开始引入鲶鱼，并成就黑马，让更多的玩家跃跃欲试！

与其说黑马涌现，让所谓的竞争壁垒不再难以逾越，倒不如说，中证指数公司找到了财富密码。在中证A50制霸龙年以来的ETF热度榜后，中证指数公司即将推出中证A500，据说有20-30家基金公司在争抢首批名额。这盛世如你所愿！

在中证A500后续推出后，A系列指数还会有中证A300，同时还会将已有的中证100改造成中证A100！！

在看到相关报道后，大庸真是觉得中证指数公司内部有高人！众所周知，稀缺性是奢侈品的最大特征，同时复线品牌是奢侈品走量赚钱的常用套路。A系列不就是核心宽基的复线品牌吗？！

宽基是所有指数中规模容量最大、客户交易最活跃的核心指数，更是近些年决定公募基金非货排名的关键变量！

但大家日常关注的宽基指数就那么些，都已经被产品化了，即使新造的科创100也很快受到市场的认可。但就在这时，中证指数公司重新设计了一套A系列指数，把原有的宽基都可以重新来一遍排序，高！实在是高！

大庸看过后，将A系列指数的核心逻辑提炼为三点：

1. 囊括所有中证二级行业

2. ESG负面剔除

3. 互联互通标的

这三点的站位足够高！ A系列指数真的是好指数，确实可以更好的表征中国经济的趋势。但是，A系列指数，并不能算真正意义上的宽基，宽基就像高考，完全公开、公平、公正，只按成绩排序。你所知道的沪深300、中证500等，就是看市值大小。虽然市值看不出很多细节，但是市值却是所有人都看的明白的企业经营结果。这里的公开，指的不仅是结果，还应该是筛选逻辑，这可以帮助投资者预测指数调整。

宽基ETF交易最活跃，主要是因为其配备了衍生品，期权与期货均可以进一步丰富交易策略。这也是宽基作为核心指数，兵家必争之地的原因。

那么，对于ETF玩家，A系列指数要不要争取？

大庸认为，如果有资源，应该争取。

原因有：

1. 虽然A系列指数不是宽基，但其编制逻辑清晰、易懂，且指数业绩确实有提升，是一个顺应未来的好指数。有GDJ预期，有期权大饼，你说要不要试试？

2. 比中证A50同期稍早的还有深证50，你知道吗？显然大部分人都不知道！这就是十家集中发行与两家优先发行的区别！地主家再没余粮，十家合一起就能产生共振，就可以在短期内共同打造一个新指数，就能无死角的让绝大部分投资者都知道。

3. 抢来的才香！二三十家争抢10个名额，尤其是不按公司规模排名来筛选，中小基金公司就更加积极了。那要能抢到，至少都是公司一把手出面，既然都出面了，理应在公司内部被当作个宝，给予公司资源倾斜。你说香不香？

4. 花得出去钱总比花不出去强！如果你只是自己一个产品，你要说服渠道上重点，有点难！说服所以渠道上重点就更难。尤其是联接基金，很多渠道都有同质化产品的数量限制，想上同样难。但如果是一个当下热门产品，一切都会简单很多，虽然发行成本会变高，但至少你有地方赊账了。

中证A500预计很快就会到来，在到来前，不妨看看已有的中证100竞争态势：

1. 或早或晚，刚好十家发行了中证100ETF，但有7家面临迷你问题！！他们应该很迫切地希望早日收编到A系列指数里吧！

2. 仅四家有联接基金，但四家中依然有一半同样面临迷你问题！尴尬。。。

3. 十家有8家管理费没降，只有汇添富最低费率，工银瑞信象征性降费，不知道后续升级后，会不会有管理人带头降费？

4. 这十家囊括了ETF传统豪强，假设指数如期升级，PK会不会比中证A50更激烈？

大庸笔记：

中证指数公司收取的指数授权费与产品规模挂钩，同时有最低收费要求，即使行业降本增效，这部分费用并未降低。

在已有指数布局红海的背景下，高瞻远瞩的开发A系列，是一个令人尊敬的创新！不仅为提升中证行业分类的认可度，更重要的是可以持续优化ESG评价体系，为赢得ESG话语权做积极探索！同样，也希望中证指数公司可以将ESG评价机制透明化，这样有利于提升评价机制的认可度，更有利于A系列指数的接受度！

在行业降本增效的当下，基金公司上下游供应商应该非常感谢中证指数公司的探索，正因为有类似十家大团战，诸如策划公司、交易软件APP、大V等才能有生意。

简单来说，A系列指数，让中证指数公司名利双收，给基金公司带来规模，给渠道带来创收，同时惠泽上下游，有口饭吃，减少裁员速度，这是妥妥的财富密码！

$中证A50ETF指数基金(SH560350)$$中证A50ETF基金(SZ159595)$$中证A50ETF基金(SH561230)$