税友股份面临挑战：2023年净利润下滑42.1%，B端业务强劲但G端亏损扩大

中金公司4月16日发布了对税友股份的研究报告，其中指出税友股份2023年的业绩基本符合预期，但归母净利润较预期低，同比下降42.1%至8,339万元。该下滑主要因为政府端（G端）毛利下降超出预期，尽管B端业务呈现出稳健增长。B端收入达到10.85亿元，同比增长13.84%，毛利率为73.86%，净利润率提高至22.62%。与此同时，G端业务面临困境，收入微幅下滑至7.38亿元，毛利率下降至28.9%，净亏损扩大至约1.63亿元。

报告还指出，税友股份在2023年的研发费用增长超过预期，经营活动现金流净额大幅提升172%至2.44亿元。面对挑战，公司计划在2024年推出高毛利的税费数智化服务产品，以改善G端业务的盈利状况。

鉴于G端业务收入增速放缓及研发费用增长，中金下调了2024/25年税友股份的净利润预测11.8%/19.9%至2.60/3.90亿元，并维持跑赢行业评级，但下调目标价19.0%至34.00元。

报告同时提醒潜在风险，包括G端业务亏损扩大、B端市场开拓不达预期及税务信息化预算不及预期，提醒投资者仔细阅读并自行承担风险。