自2012年成立以来，君实生物始终未能摆脱亏损困境。2023年开始减少研发人员、费用管控等节流措施，减少亏损。
文|每日财报 吕明侠
近日，君实生物发布了2023年年报。年报显示，2023年，公司实现营业收入15.03亿元，同比增长3.38%；年内归母净亏损22.83亿元，同比收窄4.38%。
君实生物自2012年成立至今，市场对其进行的灵魂拷问自始至终未变：到底什么时候才开始真正实现盈利？然而，连年亏损，“拷问”十余年，依旧无果。
对资本市场来说，亏损并不是一件天塌下来的事亏损并不可怕，相比于亏损，资本市场更加担心公司没有了成长性。
2023年亏损逾22亿 研发团队缩水
君实生物成立于2012年12月，是一家创新驱动型生物制药公司，致力于创新药物的发现和开发，以及在全球范围内的临床研发及商业化。
最新披露的2023年业绩报告显示，君实生物全年实现营业收入15.03亿元，同比增长3.38%；归母净利润为-22.83亿元，较上年减亏1.04亿元。
从近年来君实生物的业绩来看，2019年-2023年，君实生物分别亏损7.44亿元、16.72亿元、7.21亿元、23.98亿元，而若加上2023年的22.83亿元，这也意味着君实生物近五年内亏损已高达近80亿元。
在持续高额亏损下，君实生物选择通过加强费用管控、聚焦更具潜力研发管线等方式降低成本。公司管理费用降至5.36亿元，降幅为5.74%。
报告期内，公司研发总投入达到19.37亿元，较上年下降18.74%，且占营收比重也显著下降，研发人员数量由995人降至736人，降幅达26.03%。
与此同时，由于市场推广力度加大，公司营业成本和销售成本分别同比增长7.27%和17.98%，达到5.41亿元和8.44亿元。
虽然在研发和注册上君实生物的表现可圈可点，但商业化经验的缺乏一直是君实生物的短板。在激烈的药品市场竞争中，如何将研发优势转化为商业价值，是君实生物未来需要重点解决的问题。
产品表现“掉队”
目前，君实生物在研产品管线覆盖五大治疗领域，包括恶性肿瘤、自身免疫系统疾病、慢性代谢类疾病、神经系统类疾病以及感染类疾病。其中，公司正在销售的药物共三项，分别为拓益、民得维及君迈康。
截至2023年9月末，君实生物共实现商业化药品销售收入约 8.92 亿元，同比增长约 67.8%。其中，特瑞普利单抗注射液（拓益）销售收入约6.68亿元，同比增长约29.7%；民得维和君迈康则分别实现销售收入1.24亿元和9940万元。
从产品细分上看，PD-1特瑞普利单抗是目前君实生物最为核心的产品，2023年，特瑞普利单抗销售收入9.19亿元，较2022年增长约25%。
但是对比后起之秀百济神州、恒瑞、信达来看也优势不再。同在2023年，百济神州的替雷利珠单抗销售收入为38.06亿元，同比增长33.10%；信达生物的信迪利单抗销售收入约28亿元，同比增长34%。
目前，君实生物的PD-1仅获批六款适应症，处于垫底位置。此外，受医保降价影响，PD-1特瑞普利单抗的单价降幅超过60%，同时国内PD-1竞争激烈，君实生物未能实现“以价换量”。
君实生物新冠口服药民得维的销售前景也并不乐观。业界普遍对新冠小分子药的未来市场预期持悲观态度，以君实生物2023年的销售数据粗略估计，恐怕连其研发费用都难以覆盖。
君迈康主要针对类风湿关节炎等自免疾病，上市至今销售规模整体有限，君实并未单独披露君迈康及民得维的销售收入，2023年或不超过3亿元。
出海成效待考信
不过，君实生物先后大刀阔斧调整了商业化和临床团队，2024年初更是宣布换帅，种种迹象表明，一场深刻的变革正在君实生物内部发生。
在2024年年初之际，君实生物确实经历了一次重大的人事变动。李宁在结束六年的总经理兼CEO任期后，不再担任这一职务，而是被选举为公司全资子公司拓普艾莱的董事长，负责公司的海外业务，这一调整意味着李宁将把重心放在君实生物的海外拓展上。
同时，董事会同意聘任邹建军为公司总经理兼CEO，负责主持公司全面工作。邹建军在加入君实生物之前，曾在德国拜耳医药和恒瑞医药任职，具有丰富的医药行业经验和管理能力。邹建军接替李宁担任君实生物总经理兼CEO，也成了业内热议的话题。
2023年10月，君实生物的特瑞普利单抗成功获得FDA批准用于鼻咽癌治疗。这也是国内首款在美上市的PD-1类药物。
不过，目前看来，特瑞普利单抗在海外市场中的表现仍不算明朗。
弗若斯特沙利文资料显示，2020年全球鼻咽癌市场的规模仅为4亿美元，相比同期市场规模超500亿美元的肺癌等大癌种属于小适应症。
2024年1月，特瑞普利单抗开始正式投入美国市场销售。根据合作协议，君实生物可获得该产品在美国市场年销售净额的20%分成。据君实生物海外合作伙伴Coherus估计，每年美国约有2000例鼻咽癌新发患者，因此在美国特瑞普利单抗鼻咽癌适应症的年销售峰值约为2亿美元。
显然，要打好出海这一仗，君实生物需要为自己积累更多的筹码。$君实生物(HK|01877)$
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