恒逸石化2023业绩扭亏为盈，2024年文莱盈利前景看好

根据中金公司最新发布的分析报告，恒逸石化（以下简称“公司”）2023年实现营业收入1361亿元，年减10.5%，归属于母公司的净利润则实现4.4亿元，成功扭亏为盈，略超出之前最高业绩预测的4.15亿元。这一成绩符合分析师早前的预期。

详细分析公司各项业务板块，文莱炼化项目贡献了约0.5亿元净利润，而PTA+瓶片+聚酯相关业务板块则累计亏损约1亿元。与此同时，浙商银行为公司带来了5亿元的投资收益。

展望2024年，公司在文莱的业务有望显著改善，部分由于东南亚地区新增炼化产能有限，以及公司技改项目的负面影响消除。同时，公司的锦纶产业链预期将持续增利，特别是随着广西钦州60万吨锦纶项目于2024年底投产。

此外，报告指出恒逸石化2024年的长丝供应预计将保持稳定，需求则预计增长5-6%，尤其是纺织服装出口有望超预期增长，带动2024年行业整体景气向上。同时，公司资本开支有望减少，尤其是随着广西内酰胺-锦纶项目（一期）的完成以及文莱二期项目可能的延期。

尽管整体前景看好，但中金报告同时警示，油价的快速下跌和新项目审批的不确定性仍旧存在潜在风险。报告维持公司股价目标在7.3元，对应2024/25年预估市盈率分别为39倍和31倍，维持“跑赢行业”评级。