（文章首发于公*号）片仔癀4月19日发布了2024年一季度业绩报，公司实现营业总收入31.71亿元，同比增长20.58%；归母净利润9.75亿元，同比增长26.61%。
对于这份业绩，不少财经大V上来就是一顿吹嘘，极力唱好。
简单的看待这样一个增长数据，大V们就得出这样的结论，实则是太过浮于表面。
巴帮主今天就带大家用正确的姿势来窥探片仔癀2024年第一季度业绩的真实面貌。
片仔癀的业务结构主要有三大块：医药制造业；医药流通业；化妆品业；
公司的主要利润来自于医药制造业，占了公司总利润的77%以上。医药制药业的业务主要是肝病用药，肝病用药贡献了公司总利润的75%左右。
也就是研究片仔癀公司的真实经营状态，你就得把公司的肝病用药这块业务给研究明白了。
公司在2023年5月5日发布了肝病用药提价公告：公司主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590元/粒上调到760元/粒，涨幅28.8%，供应价格相应上调约 170元/粒；海外市场供应价格相应上调约35美元/粒。
提价这是公司以往利润增长的常用手段，但是我们知道提价是一柄双刃剑。强如贵州茅台曾经都因为提价过渡导致市场价格体系出了问题，还有东阿阿胶也曾经因为提价过渡，最终用了3年时间去库存才缓过劲。
那么片仔癀这一轮提价是否良性呢？让我们来研究一番。
公司2023年5月5日的提价差不多正好是上下半年的一个中间带时间节点。
2023年上半年公司肝病用药营收22.51亿，同比增长14.3%；
2023年下半年公司肝病用药营收22.12亿，同比增长36.4%；
2023年全年公司肝病用药营收44.63亿，同比增长24.2%；
我们分析一下，2023年5月5日片仔癀锭剂提价幅度高达28.8%，于是乎2023年下半年公司肝病用药营收同比增长了36.4%，咋一看，这个增速高于片仔癀锭剂28.8%的这个提价幅度。
但是，我们要知道上半年没提价的时候，肝病用药营收也同比增长了14.3%，也就是公司下半年这个增速事实上是公司原本的一个自然增速+提价带来的增速。
我们再来看看公司2024年一季度的业绩情况：
2024年一季度公司肝病用药营收15.05亿，同比增长27.9%；增速不及2023年5月5日公司肝病用药提价幅度28.8%。
也就是说，2024年一季度公司的肝病用药销量同比下降了，只是受益于价格上涨了，最后2024年一季度肝病用药营收是增长的。
可见，公司2023年肝病用药的大幅提价对销量是已经产生了负面影响的。
2023年公司全年销售费用7.8亿，同比增加61.95%，差不多销售费用增加了3个亿。
在销售费用大幅度提高的情况下，2024年一季度公司肝病用药销量还是同比下降的，营收增长都是价格上涨的原因。
提价的负面影响可见一斑。
还有，2024年1月30日，片仔癀股价盘中一度跌停，管理层估计是有点急了，中午的时候竟然发布了2024年一季度业绩预告：预计2024年第一季度，公司可实现归属于上市公司股东的净利润同比增长不低于25%。
这就真的是奇葩了，一季度还有2个月，竟然公司就预告了一季度业绩。就算是市值管理，这操作也忒骚了吧！
现在公司2024年一季度正式业绩出来了，归母净利润9.75亿元，同比增长26.61%，也算是完成了公司的承诺。
可管理层这样的骚操作，你就对公司的一季度业绩一百个放心吗？或者公司为了完成一季度的业绩承诺，用力过猛，那么对后面的业绩岂不是会有影响？
就算2024年一季度公司的这份业绩是实打实的，但是考虑到公司2023年5月5日肝病用药28.8%的提价幅度，这份一季度业绩报恐怕也并非一些财经大V吹嘘的那般好吧。
试想一下，如果因为提价对公司的肝病用药销量产生了负面影响，那么2025年公司的业绩还能保持这个增速吗？如果增速放缓，难道公司还能短期提价吗？如果无法再次短期提价，2025年公司业绩增速就没有确定性了。
投资者在给公司估值的时候，这些隐忧也是需要考虑进去的。
本文作者可以追加内容哦 !
