最新数据显示，3月份国内动力电池装车格局有所调整，这背后的推手竟是插混车型的崛起和新能源车的价格战。据不完全统计，进入4月份以来，已有超38家车企，共126个车系，进行降价或优惠调整，其中传统燃油车型84个，新能源车型42个。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$
从材料维度来看，宁德时代在磷酸铁锂电池领域的市占率下滑了10个百分点，被比亚迪迎头赶上。这背后的原因嘛，一方面是宁德时代的新电池出货占比在提升，但装车还需要时间；另一方面，比亚迪的价格战打得火热，销量自然也水涨船高。对于上游的锂电产业而言，下游车市的价格战和清库行动，同样带来电芯和材料价格的结构性分化。目前，低端车型主要用磷酸铁锂电池，中高端车型主要用三元电池，虽然当前磷酸铁锂电池占据电车市场份额近七成，不过与三元电池相比，在价格下跌中，磷酸铁锂电芯下跌快于三元电芯。目前方形动力磷酸铁锂电芯的价格已经跌至0.38元/Wh，而方形三元电芯仍在0.45元/Wh以上的价格坚挺。磷酸铁锂电芯报价的屡屡下探，也反映出低端车型降价的激烈程度。
再来看车型维度，插混车型或是这次价格战的大赢家。例如，比亚迪插电混动车型的销量在2024年一季度已经超过了纯电车型。这个销售结构的转变，或进一步影响新能源车带电量的整体提升。插混车型的强势表现，已经开始撬动原本高度集中的动力电池配套格局。一季度插混和纯电的市场份额差距进一步拉大，反映到动力电池上，两者的装车量同比增速差距更是惊人。结果呢，3月份国内动力电池装车集中度竟然出现了同比下降，这可是个新鲜事儿。
进入二季度后，终端需求的确定性将不断提高。价格战还在延续，热门车型陆续交付，新车型也将批量放出。2024年国内将至少有超过50款新车型上市，美国、欧洲的新上市车型则预计超过40、30款。而在北京车展上，也将至少有28款新车型亮相。新车品类丰富度的提高将贡献饱满增量，有望带动产业链整体回暖。这将加快去库存，并有望直接拉动电池需求。对于电池厂商来说，接下来的任务可是寻找市场增量和深入布局新型电池。
数据显示，4月锂电各环节实际排产均呈现为环比增长，幅度在9%-15%之间。产业链开工率正在回升，3月已整体回升至60%，4月或进一步提升至70%，锂电拐点或于二季度正式开启。
截至2024/4/19，新能源车板块估值（PE-TTM）为18.3倍，处于近三年20%的历史洼地，比期间80%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理， 2021/4/19-2024/4/19）。华泰证券指出，新能源汽车产销量保持增长，动力电池装机量持续提升。3月产销量同、环比均实现增长，主要原因包括春节后消费恢复、地方政府出台刺激性政策以及新能源汽车价格下降。乘联会预测，在小米汽车上市及新车型价格调整的背景下，加之4月为新车型密集发布期，市场消费热情将逐步升温。新能源车板块有望迎来反转。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
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