上海家化2024年一季度扣非净利同比增长29%，战略转型显成效

东吴证券在其最新发布的研究报告中指出，上海家化在2024年第一季度显著提升了其盈利能力，扣非归母净利润同比增长29％，达到2.9亿元，若按相同口径测算，增长率更是高达45％。尽管公司在英国市场的销售出现下滑，总营收同比降低3.76％至19.1亿元，但国内业务的强劲增长（增幅63％）主导了整体盈利的正增长。

公司在2024年第一季度的个护和家用清洁品类营收达到11.1亿元，同比增长4.2％。尤其是在美加市场，24Q1的增速达到44％，呈现出较为亮眼的表现。分品牌情况来看，佰草集和双妹品牌均实现了显著增长，其中佰草集在大促期间的表现尤为突出。

此外，公司在费用管控及存货周转等方面也表现优异，净现金流同比增长25.1％至5.7亿元，存货总额较上一季度大幅减少36.4％。盈利能力的提升主要得益于公司期间费用率的下降和较高的毛利率与净利率，毛利率和净利率分别同比提高2.1个百分点和1.8个百分点。

上海家化在2023年第四季度完成了重要的组织架构转型，成立了三大事业部并推进了全方位闭环运作，进一步增强了销售与市场的协调。东吴证券维持对上海家化的“买入”评级，预测2024至2026年归母净利润将持续增长，根据当前估值，公司的长期发展前景积极。同时，报告也提醒了行业竞争加剧和新品推广可能未达预期的风险。