核心观点：
昨晚央行再次发声提示长期超长期国债收益率下行过快与基本面不符，资金囤积炒作长债超长债的风险（之前央行已通过其他渠道两次提醒过长期利率下行过快的风险）。今早国债期货和利率债应声而落。早盘国债期货和现券利率债均大幅调整、信用债保持相对稳健。
我们从周一开始已连续两天提示国债期货进入超买区，本周内将调整。技术指标是交易拥挤的真实反映，它总会通过某个政策或事件的转折因素而进行修正。对于后市并不悲观，因为央行发文也是提示当下长期超长期利率债存在过度交易的风险，其他中短期限只是收到连带效应而出现调整。当市场进行修正后，待利率回到合理区间后，原有趋势仍将延续。目前叠加了跨月和跨节以及月底召开的政治局会议等多重因素，总体看调整幅度可参考2月初的阶段，有可能在五一节后随着资金再次转松而逐步企稳修复。
总体上信用债的配置价值，上升趋势和安全性均好于利率债。持基过节的更安全选择仍是信用类短债。
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央行7天逆回购投放20亿元，投放700亿的3个月国库定存，今日有20亿元逆回购到期，公开市场实现净投放700亿元。资金利率小幅上涨，但幅度尚可，总体仍保持平衡。
央行这篇采访总体上仍是温和敲打长期利率下行过快的风险，原因仍是财政发债量不足造成的资产荒，并未过度苛责银行系统，虽然阶段性修复调整不可避免，但等待进场的大批资金也在等待调整后更好的入场时机，所以不必过分看空。
国债期货中雨。全线低开后回调，10年国债期货主连在进入超买区三天后，今日发声调整，脱离超买区。T2406早盘收盘跌破通道上轨，预计短期支撑104.45，中期支撑104.20。
现券利率债中雨，活跃券全线收跌。长期超长期跌幅明显大于中短期，10年国开活跃券240205收益率预计调整区间上沿在2.35-2.36附近，如果能调整到2.40附近是很好的买入机会。
现券信用债多云，活跃券跌略多于涨。高等级信用债，特别是银行二永债因流动性好所以交易较多，但整体回调幅度尚可，特别是偏长久期的二永债在回调过程中买盘还是很积极的，仍受追捧，说明欠配的资金仍在逢低吸纳。信用债整体上回调的幅度会比较有限，可继续持仓。
银行间指数多云，利率类的国债政金债普遍调整，但幅度尚可。中票企债全价净价均保持上涨，票息保护较好。
ETF基金中雨。除转债和短融外均回调，幅度大小不一，总体上信用类除城投债回调稍大以外，其他回调幅度尚可。利率类回调幅度较大，特别以超长期和中长期调整幅度较深。
昨日收盘的基金指数纯债类多数上涨，转债和混合二级债回调。
风险提示：1）政策不确定性；2）基本面变化超预期；3）海外地缘政治冲突。
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