什么时候买科技股，什么时候买资源股？

科技股和资源股的上行（ 下行） 周期往往能持续10年左右， 下图展示了过去40多年来二者的轮动， 最佳的投资时机， 往往是这一类股票资本开支占比最低的时候。

2000年前后处于互联网泡沫巅峰， 标普500指数中， 科技股的资本开支占比（ 上图黄线） 远高于资源股的资本开支占比（ 上图蓝线） ， 正是卖出科技股， 买入资源股的最佳时机， 巴菲特就是在2002年买入了中国石油。

2009年前后， 情况发生了逆转， 资源股的资本开支一度超过了科技股， 此时应该卖出资源股， 买入科技股。

2022年前后， 科技股的资本开支远远超过资源股。 受制于能源转型、 环保（ ESG） 和长期的大宗商品熊市， 资源股缺乏增加资本开支的意愿， 而层出不穷的科技浪潮， 使得科技股的资本开支占比连创新高。 于是， 巴菲特又一次行动了—— 买入西方石油。

进入2024年， 资源股的资本开支虽然有所回升（ 工业金属、 贵金属、 油气和农业的资本开支/资产比值见下图） ， 但距离2013年的高点尚远。

这时候应该卖出资源股， 买入科技股， 还是应该卖出科技股， 买入资源股呢？

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