特斯拉昨晚上拿出一份难看的一季报，but，盘后大涨超13%。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$
事出反常必有妖，何况是一直剑走偏锋的戏精马斯克。
先来看特斯拉一季度财报数据：2024年一季度，特斯拉收入213.01亿美元，同比下降9%，不及分析师预期的223亿美元；净利润11.29亿美元，同比下降55%。稍有亮点的则是毛利率。在去年四季度17.6%基础上，特斯拉一季度毛利率继续下滑，至17.4%，远不及去年同期的19.3%，但这一数据却超出了分析师预期的16.5%。
数据如此惨淡源自特斯拉遭遇了营收、销量双下降局面。一季度，特斯拉共交付汽车38.7万辆，同比减少9%，远低于分析师预期的44.9万辆，遭遇自2020年第二季度以来的首次同比下跌。
不过，在业绩“爆雷”后，特斯拉紧急放大招。在特斯拉的财报电话会上，马斯克明确表示，更具价格竞争力的廉价车型，也就是外界此前报道所称的Model 2，计划于2025年年初投放市场。马斯克透露，新车型将由现有生产线制造，无需新建工厂，不排除更早投放市场的可能。听到这话，市场像打了肾上腺素一样，特斯拉股价盘后大涨超13%。以当天收盘市值4608亿美元计算，特斯拉一天暴涨近600亿美元（约合4339亿人民币）。传闻中售价25000美元的廉价车型，不仅是推动特斯拉股价暴涨的直接引擎，还被外界视为特斯拉应对销量增长危机的利器。
特斯拉的电车全球老大地位接二连三受到比亚迪的挑战。
销量方面，虽然一季度的销量不及预期，但特斯拉超越比亚迪，重新夺回了全球最大纯电动汽车制造商的头衔（比亚迪2024年第一季度纯电动汽车的销量为30.01万辆）。而就在去年第四季度，比亚迪以52.6万辆的成绩，超越特斯拉的48.45万辆，首次成为全球最大纯电动汽车制造商。
毛利方面，去年，2023年一至四季度，特斯拉毛利率分别为19.3%、18.2%、17.9%及17.6%，环比持续下跌，这个跌势也蔓延到了今年一季度。与此同时，比亚迪的毛利却显现出后来居上的态势。在比亚迪公布的2023年年报中显示，比亚迪汽车、汽车相关产品及其他产品的毛利率在2023年达到了23.02%。而特斯拉2023全年的毛利率仅为18.2%，也就是说，在毛利方面，比亚迪高出特斯拉4.82个百分点。在如此激烈的市场竞争下，比亚迪毛利率还能出现增长，足见其出色的产业链成本控制能力。
不过，去年比亚迪净收300亿，销量302万，算下来单车利润约等于1万元人民币。相比之下，去年特斯拉净收1082.97亿，销量180万，算下来单车利润就是6万元人民币多一点。等于说，特斯拉卖1台车，相当于比亚迪卖6台，差距还是有点大。（不过，在2022年的时候还有媒体测算，比亚迪与特斯拉之间的单车利润比为1:10，相比之下1:6已经进步很大了）
眼下，比亚迪车型已经形成了一个矩阵，从百万级别的豪华电动跑车、SUV到8万元以下的插混经济型车辆，覆盖得很齐全，一雪几年前说到比亚迪就是低端车得刻板印象；反而是特斯拉，从当年的高岭之花走向普罗大众，甚至考虑要开卖25000美元的低价车……只能说，百因必有果，特斯拉和比亚迪势必还要缠缠绵绵下去。
值得一提的是，比亚迪今年的一大动作是加速出海。2021年比亚迪正式宣布了“乘用车出海”计划，加速了在海外市场的布局。2021年到2023年比亚迪出口分别在1.4万辆、5.6万辆、24.3万辆，基本上每年都实现了翻三倍的增长。如果比亚迪想顺利实现今年360万辆甚至更多的销量，假设国内新能源渗透率不及预期或市场份额下降的情况下，就必须保持海外在40万-50万的销量。据中汽协，2024年一季度，比亚迪出口增速领先全行业，当季比亚迪出口汽车9.9万辆，同比增长130%。同期，中国新能源汽车出口总量为30.7万辆，比亚迪贡献了近1/3。在整个汽车出口榜单上，比亚迪排名上升到第五，特斯拉中国出口汽车8.8万辆，落后于比亚迪。
这里随机插播一则八卦：
4月8日，特斯拉CEO马斯克和巴西联邦最高法院大法官德•莫赖斯却因为社交媒体言论而打起了“口水官司”。消息一出，国外社交媒体展开了激烈的争论，试图寻找马斯克与巴西政府突然间“口水战”的导火索。但大部分人的视线都转移倒了中国车企比亚迪上面。很多“吃瓜者”认为,巴西政府支持比亚迪在巴西的布局是马斯克与巴西政府矛盾主要症结所在。
2024年一季度比亚迪累计出口新能源乘用车近10万辆，同比增长了152.8%，占比亚迪一季度销量的15%以上。其中值得注意的是，仅出口巴西市场销量就达到了一万五千多辆，拿下巴西超过3%的市场份额，占比亚迪一季度出口销量的15.6%。相比之下，特斯拉在巴西的资产“基本为零”——马斯克对巴西政府的针对，实际是特斯拉与比亚迪的暗涌互斗，比亚迪在特斯拉“家门口”巴西的爆火，让马斯克“急了”。
截至2024/4/19，新能源车板块估值（PE-TTM）为18.3倍，处于近三年20%的历史洼地，比期间80%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理， 2021/4/19-2024/4/19）。华泰证券指出，新能源汽车产销量保持增长，动力电池装机量持续提升。3月产销量同、环比均实现增长，主要原因包括春节后消费恢复、地方政府出台刺激性政策以及新能源汽车价格下降。乘联会预测，在小米汽车上市及新车型价格调整的背景下，加之4月为新车型密集发布期，市场消费热情将逐步升温。新能源车板块有望迎来反转。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
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