大家好，我是国投瑞银新能源的基金经理施成。近日，新能源企业纷纷发布2024年一季度的业绩预告。其中，某锂矿龙头企业的业绩预告由于其预期净利润低于市场预期而受到了广泛关注，很多投资者们担心锂电板块是否从此“哑火”，我来和大家分享一下我的观点。
首先，锂矿企业的盈利能力很大一部分来源于锂矿的价格。根据Wind数据，99.5%纯度的电池级碳酸锂在2023年一季度的均价为48万左右，而在2024年一季度的均价只有10万左右，下跌约74%。那么在这样的价差之下去对比锂矿企业在去年一季度和今年一季度的销售额和净利润一定会有非常大的差异。
数据来源：Wind，数据统计区间：20230101-20240423.
其次，这样的净利润同比下滑其实并非一朝一夕才发生的事情，不少锂矿企业在去年三季报开始就反映出了净利润同比下滑的迹象。之前我们有提到，锂矿一直处于去库存的周期当中。由于去年整体需求回暖未达预期，且锂矿产能有一定过剩的情况，许多锂矿企业前期购置或开采的较高成本的锂矿库存仍未完全使用完毕，再叠加锂价的持续下跌，反映在财报上就可能并不是特别乐观。
但是同样的，我们要看到锂电板块的基本面其实正在持续回暖。无论是锂价企稳，还是电池零部件价格有所反弹，都能体现出其实需求已经开始回暖。龙头企业的排产也相对乐观，不少企业也出现了满产的情况。我们在历史的观点中提到过，锂电板块在今年一季度末左右可能处于底部区域，其实这个区域在我看来可能已经提前到达了。基本面其实一直在持续向好，只不过在一些锂矿企业的财报业绩上由于锂矿价格下跌、前期产能过剩等因素导致数据确实让大家有些担心。
而且，锂矿企业的开采成本是在逐年优化的，当下锂矿龙头企业的开采成本也已经较去年同期下降了不少。到了二季度，在需求持续回暖的支持下，锂矿库存将逐渐被低成本的锂矿库存所主导，预计也将会在企业的二季报中有着较为积极的体现。希望大家保持信心！
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