易佰一季报解读

$华凯易佰(SZ300592)$  诉讼公告日是4月，大概率4千万算入Q2，营收增长24%比预期偏低，管理费用增加4千万（支付股权和重组费用，也就是收购导致），导致净利润增长较少（实际也在30%左右），即使按易佰全年按照10%计算，去年5个亿净利润（不计算激励计提），今年应该在5.5亿，加上诉讼可能能达到6亿。目前53.5亿的估值依旧不算贵，理想估值还是给到80-100亿，等Q2再关注财报变化以及收购通拓的进展；全年业绩预期应该和股权激励的下限差不多，65*1.3=84.5，这个数据和年报预测数据大致相符。

对比铺货同行，三态Q1营收持平，利润下滑20%（市值77亿）；对比精品同行，致欧Q1营收增长45%，利润增长15%（市值104亿）；我个人认为易佰的商业模式优于三态，但估值远低于三态，预测明天易佰应该会上涨，但是可能不会有超预期的大涨。