九丰能源：航天特气发展前景广阔，公司已形成卡位优势；广发证券维持“买入”评级

九丰能源2024年第一季度业绩公布，实现归母净利润4.80亿元，同比增长6.3%，尽管营收同比下降2.2%至63.33亿元。该下滑主要因为一季度欧亚美三大天然气指数同比下降超过10%。公司财报指出，清洁能源购销单价均有所下降，这对营收造成了一定压力。

然而，九丰能源的能源服务和特种气体业务呈现良好的增长趋势，稳定的单吨收益和较高的毛利率有效提升了归母净利率，从而增加0.6个百分点至7.6%。公司的“一主两翼”业务结构表现稳健，其中，能源服务和特种气体业务大幅贡献利润增量。

就具体业务而言，九丰能源在清洁能源、能源服务、特种气体板块上分别实现了9.6亿元、4.7亿元、0.7亿元的净利润。特别是特种气体业务，在2023年高纯度氦气毛利率高达84%，2024年第一季度产销量增长超过20%，超过6万方。更进一步，公司已在航空航天特气领域形成优势，并计划扩大氦气及氢气业务来支持未来需求。

展望未来，九丰能源维持其积极的业务发展策略，并针对2024至2026年预测净利润将达到15.66亿元、17.84亿元及20.83亿元。根据当前评估，广发证券建议九丰能源的股票评级为“买入”，并预测2024年的股票合理价值为每股34.64元。此外，报告也提醒投资者关注采购价格、采购模式及汇率的潜在波动风险。