卫星化学2023年度及2024年一季度业绩增长显著，新项目推动产业链延伸

卫星化学公司在2023年实现了显著的财务增长，营业收入达到414.87亿元，年增长达12%。同时，公司归属于母公司的净利润大幅增长54.71%至47.89亿元。在单独考虑2024年第一季度，尽管营业收入小幅下降6.95%至88.05亿元，归母净利润却仍实现了46.55%的增长，达到10.23亿元。

公司在2023年针对不同业务板块如功能化学品、高分子新材料和新能源材料的收入分别为212.89亿元、119.16亿元和4.65亿元。这些业务的毛利率分别为15.57%、29.56%和36.77%，显示不同业务板块的盈利能力有所差异。总体而言，公司的综合毛利率在2023年和2024年一季度分别为19.84%和21.66%，显示出逐年提升的趋势。

投资于新项目的成效开始显现，如2023年在连云港基地和绿色新材料产业园的新生产线的投产成功，为公司在家电新材料和新能源材料领域的布局带来支撑。同时，公司通过收购江苏嘉宏新材料有限公司，进一步扩展了C3产业链产品。此外，嘉兴的新项目也将进一步拓宽公司在化学新材料领域的发展。

在研发领域，卫星化学在2023年的研发投入为16.26亿元，同比增长31.05%，显示公司对创新和技术升级的持续关注。进入2024年第一季度，公司的研发费用率进一步提升至4.48%，彰显公司加大研发力度的决心。

综合来看，民生证券认为卫星化学在过去的一年及今年初的表现强劲，新项目的成功落地及研发投入的增加，为公司的未来持续成长提供了坚实基础。投资者需留意的风险包括项目建设进度、原材料价格波动及下游需求的不确定性。