卫星化学一季报显示净利润大增46.55%，但收入下跌约7%

卫星化学公司2024年第一季度财报发布，尽管营收出现6.95%的同比下降，仍实现归属于母公司的净利润达10.23亿元，同比大增46.55%，但环比下滑26.72%。该公司产品价格波动和春节假期影响被视为主要因素。特别是C3产业链产品价格整体下跌，而C2产业链的部分产品价格则显示出小幅上涨。

卫星化学本季度毛利率和净利率均有所改善，分别达到21.66%和11.59%。然而，销售毛利率和销售净利率环比分别下降了1.4和1.6个百分点。公司费用率维持稳定，期间费用率同比增加1.9%。

面对未来，公司存货增加近5亿元，资产周转率略有下降。但随着第二季度检修完成，预计资产周转及营收将逐步恢复。此外，乙烷供应预期宽松，有望带来成本改善，并可能支撑C2产业链的高景气状态持续。公司还加速优质产能建设进展，如80万吨/年丁辛醇项目预计将在第二季度启动试车，有望长期推动利润增长。

华创证券分析师建议维持对卫星化学的强力推荐评级，预测公司未来三年（2024-2026年）的归母净利润将分别达到56.33亿元、64.89亿元和85.73亿元。给予2024年目标价为21.71元，并预计该估值将基于13倍的市盈率。同时，分析师提醒投资者注意丙烷和乙烷价格波动及下游需求不足等潜在风险。