又降了！从降费到降佣，公募基金迎来怎样变化？对券商会有怎样冲击？基金投资者投资成本会变低吗？
PART 1
又降了！
公募基金费率改革第二阶段正式开启！
4月19日，证监会发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》（以下简称《规定》），公募基金费率改革第二阶段正式开启。
本次《规定》发布标志着公募降佣靴子正式落地，是金融行业供给侧改革的又一重大举措。具体来看，此次费率改革有四大看点：
01 佣金率上限是多少？
对于被动管理型基金，股票交易佣金率原则上不得超过市场平均股票交易佣金率；
对于其他类型基金，股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均股票交易佣金费率的两倍。
02 佣金怎么用？
被动管理型基金的股票交易佣金不得支付研究服务、做市服务等费用；
其他类型基金可通过交易佣金支付研究服务费用。不得使用交易佣金向第三方转移支付费用（如外部专家咨询、金融终端、研报平台、数据库等）。
03 一家基金公司最多给多少券商交易佣金？
一家基金管理人通过一家证券公司进行证券交易的年交易佣金总额不得超过其当年所有基金证券交易佣金总额的15%。上一年末股票型、混合型管理规模合计未达到10亿元的基金管理人则不得超过30%。
04 政策对谁放宽？
针对券结基金，规定予以两方面的豁免放宽：
1）券结基金模式下，管理人可使用交易佣金向第三方证券公司支付研究服务费用；
2）券结基金不受佣金分配比例限制，但不得通过存量产品的转券结规避该限制。
PART 2
从降费到降佣，
盘点公募基金的费率改革之路
在此次降佣之前，公募基金费率改革已经有序开启。2023年7月证监会发布《公募基金行业费率改革工作方案》（以下简称《方案》），计划按照“管理人—券商—销售机构”三步走的路径来调整公募行业的费率。
PART 3
费率改革后，
基金投资者会获益吗？
此次费率改革，主要面向的是基金与券商的佣金。可能有的投资者会觉得这个费用似乎与自己无关。不像是申购费、赎回费，是直接扣自己账户上的钱的。但其实交易佣金是公募基金的重要运作成本之一，公募基金降佣有利于降低基金投资者的整体投资成本。
PART 4
降佣对券商影响大吗？
布局券商板块的小伙伴可能会担心，降佣是否会影响券商的收入，对板块构成利空呢？其实，降佣对券商的影响并没有那么大。
根据Wind和证券业协会数据，2023年公募基金分仓佣金仅168亿元，在证券行业营收中仅占比4%。因此，降佣对于行业整体营收影响较小。另外，《规定》对于券结基金佣金分配上限的豁免，也有助于推动券结业务的进一步发展。
作者：
李笑雯 S0570622090031
吴纯依 S0570619110030
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