最近，大家也听到了两种声音。
一是国九条后，要重视“质量因子”，这和外资审美很匹配。
二是港股，好像又行了？
而这两者，其实都和汇率，有千丝万缕的联系。
前两天，和一位固收基金经理聊天，说，今年，如果做固收+基金，还有没有什么好的方向。
我说，下阶段，中短期内，最好的方向之一，可能是“权益部分配港股红利，固收部分继续中短债策略”的二级债基。
逻辑很简单，假定在汇率稳定，2年期美债收益率5%筑顶的情况下，港股，处于胜率还可以，但赔率很高的阶段。
而红利、高股息策略，其实背后隐含的，就是外资偏好的“质量因子”，这可以在保持一定高赔率的情况下，进一步提高港股整体胜率方向的不足。
举例，说个投资机会。
华泰柏瑞是全市场红利相关ETF规模最大的机构，旗下4只红利ETF，都在我的自选，今天情况是这样的：
1、港股通红利ETF，$港股通红利ETF(SH513530)$，今天涨1.1%，年初以来涨8.17%；
2、红利低波ETF，$红利低波ETF(SH512890)$，今天涨0.86%，年初以来涨15.1%；
3、红利ETF，$红利ETF(SH510880)$，今天涨0.6%，年初以来涨8.94%；
4、央企红利ETF，561580，今天涨0.38%，年初以来涨9.83%；
可以看到，红利低波ETF，年初以来大幅跑赢，我个人偏好红利低波策略，跟投的投顾组合中，配置的也是这只产品的联接基金。
但今天，港股通红利ETF，领涨，近一个月反弹了10个点，从最新的前十大看，这个ETF，第一大和第二大的持有人，都是外资，分别是UBS和巴克莱，另外兴全的林国怀，也在加仓，下图。
从投资的角度看，胜率维度，红利低波ETF或央企红利ETF应该还是最好的，而从赔率的角度看，港股通红利ETF，应该是可以考虑增配的方向，这也是为什么固收+的产品，可以考虑港股红利方向的原因。
逻辑非常简单，指数目前8.5%的股息率，比A股的高3个点左右，30只成份股中，有18只同时在A股及港股上市，且这部分港股平均折价了70%左右，这就是赔率、弹性的来源。
这两天，港股的反弹，还有个原因，就是证监会出台了5项措施，支持港股发展，不过原先大家比较期待的，取消红利税，没出台，这是下一发等待上膛的子弹。
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