先导智能年报看法

$先导智能(SZ300450)$  公司在年报上花了不少功夫。前三季度报稳定增长，让大家觉得股价超跌。结果第四季度计提！！这个计提恶魔出现，后面你就没法预计利润，和我之前买国电也算不好利润一样。公司21年1年内的账款有1/2到了22年，该账款又有1/3到了23年。21年1~2年的账款超过1/2到了22年，这些又基本上全到了23年。22年1年内的账款有1/2到了23年。21、22、23年年末应收账款占当年营收的比例分别为47%、53.7%和69.3%，越来越高。存货里面发出商品的账面余额这三年分别是39亿、72亿和89亿。如果应收账款和存货继续这样下去的话，那么24年计提20亿都不止。这个公司至少在20年的年报里就说要注意应收账款的风险，但一直只是挂在嘴上。只能理解为收不到钱，利润都是账款和存货。以前看它21年和22年前五大客户的收入总和可以达到70%以上，以为大公司的占比高，坏账不会多，哪想到会计提这么多。我觉得只有两个可能，一是大公司拖欠账款，二是小公司破产很多。不管哪个原因，公司应该都没有很好地执行它地3331的销售政策，有点急功近利地扩大规模。再加上锂电设备投资高峰才过2年，业绩才开始下滑。

当然往好处想公司管理层为了轻装上阵？做好24年业绩也有可能。总之这次年报埋雷给人感觉不道德，哪怕之前预告一下也好。