wangdzihe（北仪小孩）
张裕一季报，低于预期。。。但其实也是意料之中。。。只是现实真到来的时候，难免有些情绪。。。
首先我不关心高瓴有多少股。。第二也不是太关心大股东回购。。。第三，对于老生常态的“商标费用”问题，更是懒得搭理。。。
我看重股息率和估值修复，仅此而已，没有多余的废话。。。但股息和估值要想好，业绩得还行吧，所以关系一下业绩。。。
2023年张裕年报业绩之所以不错，主要是“凑业绩”想达成股权激励条件，当然了白兰地业绩不错，很多研报和个人都写过了，不赘述。。。
一季度的意义，是给2024年做指引，并且看看去年4季度调了多少账。。
所以直接比较“23Q4+24Q1”以及“22Q4+23Q1”吧。。。。
“22Q4+23Q1”总营收22.39亿元，归母净利2.78亿元，扣非归母2.68亿元
“23Q4+24Q1”总营收23.95亿元，归母净利2.76亿元，扣非归母2.39亿元
简单同比一下就会发现，营收6.97%，归母净利-0.7%，归母净利-10.82%。。。
基本就是“量增利减”，而且扣非净利减的更多。。。这说明去年确实“凑账冲量”了，向经销商压货，以达成股权激励条件，也可谓“拼了老命了”。。。
记住2023年报第25页这里，给出了2024年业绩目标，营收要达到47亿元，主营业务及三项期间费用控制在37亿元以下。。。这1季度才8.11亿元，后面3个季度要弄出来38.89亿元。。。按照正常来说，是肯定没戏。。。但现在“正常”么？，当然不正常，核心管理层岁数都挺大，马上要退休了，谁辛苦一辈子，不想弄点实惠。。。这个总，那个董叫着有啥用啊，退休了谁记得？所以要想办法完成股权激励目标，就算不给张裕一个说法，也得给自己辛苦一生弄点实惠啊。。。
其实在去年三季报出来前，没几个人觉得张裕能完成股权激励计划。。。股价也是探底走弱，作为股东，跌的都麻了。。但今年年报一出来，一下子“惊艳四方”，预期低啊，本以为没戏了，居然及格了，所以心花怒放。。。今天一季报，很多人预期已经调高了，估计被浇了一盆冷水吧。。。我其实没有太多感觉，意料之中吧。。。。
有了去年的经历，很多人也不敢说，今年激励条件达不到，只能说悬点。。。毕竟知道管理层有“想达标”的冲动。。。所以大部人会老老实实的拿着吃很红，然后继续看中报表现的。。。中报不好调账啊，前后都是年内，背着抱着一边沉。。。。
失望的人肯定挺多的，股价有可能下跌，但那不正好么？因为想补仓的同样也不少，正等着利用悲观情绪捡漏呢。。这就是所谓的交易，互道sb的艺术。。。
我属于要拿着的，理由在之前的很多篇文章中写过了，懒得赘述了。。。买张裕b郁闷的时候，我就看看张裕A，然后发现股息率比我低太多，心情就会好，快乐如此简单。。。我有wind和博慧系统，所以关于张裕的每一份财报和研报，都会研究，未必写成文章，因为一天就发一篇，很多时候排不上张裕b的。。。
今晚美债收益率在冲高，避险情绪提升，所以即便业绩好，未未必涨的，何况现在这个样子。。。明天如果回调，会回购么？随意吧，我从来不信什么“护盘者”和“回购者”。。投资是一个人的事情，自己想好就行了，不能随和，要偏执一点。。。
$贵州茅台(SH600519)$$张裕A(SZ000869)$$张裕B(SZ200869)$
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