$泸州老窖(SZ000568)$ $古井贡酒(SZ000596)$ $洋河股份(SZ002304)$
写在今天晚上4家白酒出业绩前的分析:
一、今天晚上4家白酒出业绩:
1、贵州茅台的一季度业绩;
2、泸州老窖的年报和一季度业绩;
3、洋河股份的年报和一季度业绩;
4、古井贡酒的年报和一季度业绩;
二、下图是券商研报预测数:
1、贵州茅台一季度15-18%;
2、泸州老窖年报26.06-28%,一季度18-25%;
3、洋河股份年报10.5-13.57%,一季度8-11%;
4、古井贡酒年报40.2-48%,一季度25-35%。
三、我自己的预测归母一季度净利润增速,见下图:
1、贵州茅台20%左右;
2、泸州老窖27%左右;
3、洋河股份10-15%;
4、古井贡酒35%左右。
四、目前股价反应的净利润增速:
(一)预期的规则:
1、出年报的反应一季度净利润增速预期;
2、没有出年报的,滚动市盈率反应年报净利润增速预测;
3、没出年报的,出现滚动市盈率折价,滚动市盈率折价反应市场担心业绩下滑
(二)市场定价规则:
1、贵州茅台的合理估值为净利润增速+13倍滚动市盈率溢价;(已验证)
2、泸州老窖的合理估值为净利润增速等于滚动市盈率;(已验证)
3、洋河股份的合理估值为净利润增速等于滚动市盈率;(已验证)
4、古井贡酒的合理估值为净利润增速等于滚动市盈率(需要验证)
(三)分股票来反推市场预期净利润增速
1、贵州茅台今天收盘价对应的滚动市盈率28.46倍,减去13倍的滚动市盈率溢价,就是15.46%归母净利润增速,市场预期一季度净利润增速15-16%;
2、泸州老窖今天收盘价对应的滚动市盈率20.84倍,按照市场定价规则,市场预期21%归母净利润增速。泸州老窖折价很多,代表市场对23年12月降价销售事件影响,担忧净利润增速下滑,此担忧也反应在券商研报对一季度净利润增速预测数上,预测数18-25%;
3、洋河股份今天收盘价对应的滚动市盈率14.1倍,反应年报净利润增速预测13.5%左右(券商预测的上限)
4、古井贡酒今天收盘价对应的滚动市盈率31.53倍,反应的净利润增速31.5%左右,折价很多,担忧净利润增速下滑,类似于金徽酒年报净利润增速17.35%,但是匹配券商一季度净利润增速预测数23-30%的26.6%。
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