2024年已经快过去三分之一了，A股的主线又回到“3000点保卫战”。这种震荡且行情主线不明的市场环境，只需一个非常简单的策略，投资组合收益就可能“跑赢99%的基民”，那就是“核心-卫星”策略。
先给大家一个基本框架，方便定位查看：
1、什么是“核心-卫星”策略？
“核心-卫星”策略是一种构建投资组合的经典方法，总地来说就是建立一个由核心资产和卫星资产两大部分组成的组合。
组合的终极目标是让我们的投资能涨抗跌，即在减小持仓波动的同时，尽可能跑赢大盘。
一方面，核心资产的定位是大而稳的“压舱石”，在整个投资组合中所占的权重更大一些，对整个组合的安全和收益起到"保驾护航"的决定性作用。国际惯例是用宽基指数产品作为“核心”。
另一方面，“卫星”的主要作用是通过主动投资，争取增厚收益。这部分虽然在整个投资组合中所占的权重略小,但就像一颗颗卫星围绕着行星遨游太空一样,卫星资产拥有更广阔的选择空间, 从股票、主动权益基金、行业/主题指数基金，到债基、黄金等都可以作为卫星资产，选择得当的情况下，能带给整个组合令人惊喜的表现。
如果说“核心”保障了组合收益的下限，那么“卫星”就反映了投资能力的上限。进可攻、退可守。
2、构建“核心-卫星”策略的正确姿势？
（1）宽基是“核心”的不二之选
A股的投资者这几年应该都明显感到自己的投资成绩越来越难超过沪深300的表现了。2024年以来沪深300涨幅2.6%，但我相信起码超过5成的读者此刻持仓是绿的。这种“一通研究操作到头来跑不赢大盘指数”的尴尬，其实从10多年前美股就开始经历了。
早在2012年，美国著名资管机构美林就做过统计，全市场只有39%的基金经理跑赢了标普指数。专业投资者都干不过宽基指数，更别提老百姓了。
本着打不过就加入的宗旨，越来越多的职业基金管理人开始把手头核心级资产同步成标普500这类整体市场指数。核心级资产占比越大，投资组合的表现就越趋同于市场整体。虽然不能额外赚钱，但这样起码不会跑输市场。
说回A股，宽基选择上，除了沪深300以外，我认为A50系列指数也是不错的选择，成份行业分布比较均衡，而且指数对市场整体的代表性也不错，大家可以点《A50那么多，怎么选最合适？》看这几只A50指数的详情。
（2）“卫星”挑选宝典
有了宽基坐镇，才有底气拿卫星资产去搏一搏超额收益。卫星资产的选择有几个要点。
• 分散投资：卫星资产的权重占比不宜太大，底线是不能超过核心资产的比例。因为卫星资产是为了取得超过大盘的表现，所以一般来说风险和弹性会大于核心资产，为了控制组合整体的波动，这部分比例不能过大。这就好比围绕行星运行的卫星，其体积往往比行星小得多，这样运行才稳定。
• 弱相关性：卫星资产在选择上尽可能搭配行情相关度较低的产品，比如选不同的大类资产、或相关性不强的行业配在一起。就像每颗星星都运行在自己的专属轨道上，要避免轨道有交叉、重合，否则会发生碰撞。
上图我帮大家统计了近一年主要行业两两之间的相关性，关联较弱（数值绝对值＜0.3）的行业高亮标注了，这些行业之间行情较为独立，有利于分散持仓风险。如果要选3个行业，那么最好是3个行业之间互相的相关性都不高，比如家用电器、传媒和汽车。
（3）策略实践案例
大家肯定想问，核心资产和卫星资产的比例到底怎么分配？因人而异，这里面可以自主决策的空间比较大，资产之间的绝妙配合，就是组合构建者水平的体现。总体上说，比例是按投资者的风险偏好去调整的。我试着用下面这张图给大家说明。
写了两个“核心-卫星”策略组合的例子供大家参考，策略A是完全基于A股的组合，卫星都是行业指数；策略B是跨市场的大类资产组合。
两个策略里面卫星资产的选择，大部分都是基于我近期写过的一些行业和主题，这样大家看着会比较亲切熟悉。策略A卫星的选择着重展示了前文提到的选弱相关行业的要点，策略B的卫星则侧重多市场、除股票外的其他资产配置。
下图是我模拟的策略A近一年的走势，这个效果各位看官觉得满意吗？
3、“核心-卫星”策略的优势
由于“核心-卫星”策略简单又好用，一直备受先锋、巴克莱等顶级资管巨头推崇。文章最后我再总结下“核心-卫星”策略的优点。
• 简单：没有复杂的数学计算、不需要过多专业知识，普通人就能快速上手的投资方法。
• 省心：不用频繁调仓，宽基指数的长期表现比较稳定，一旦选好“核心”，不用频繁变动。
• 波动相对小：风险更大的卫星资产比重被限制，能有效控制组合回撤；同时配置多个“卫星”，降低单一类别资产的风险。
由于优点多多，华尔街也把这个策略叫做“睡得香”（Sleep-at-Night）策略，意思是这个策略让人满意、不操心，以至于晚上都睡得好了。是否真的这么神奇，你不妨试一试？
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