今天市场终于等来了算力核心标的的第一份季报——$中际旭创(SZ300308)$ ,我们也简单的解读一下,给大家做个参考。
营收下降12%,净利润增长15%,扣非增长18.6%。客观来说,中规中矩,毕竟已经有行业咨询机构预测今年光模块市场大概率下降。槽点在于营收下降较多,亮点在于毛利率同比提升3.27%,净利率也提升3%。可以合理估计中际旭创产品结构更加优化,高速率产品产比提升。
单从数字上来看是远远不如$华工科技(SZ000988)$ 和$剑桥科技(SH603083)$ 的,但是这两家实际上去年光模块毛利占比只有20%左右。因此一季报高增速几乎肯定不是由光模块业绩带来的,所以用这两家的业绩增速去对标并不准确。
更准确的对比其实是天孚通信,一季度营收微增1.5%,净利润11.14%,扣非11.41%,毛利率提升1.73%,净利率提升2.53%。整体看来中际旭创和天孚通信差不多,个人认为中际旭创边际改善更好一些,毕竟估值看的是PE不是PS。
估值层面,天孚目前61.17倍,动态PE68.42倍,中际目前49.84倍,动态62.65倍。按照pe或者peg估值中际相对都便宜些。
上周五季报出来后,天孚通信大跌10.46%,但是要看到同时中际旭创跌3.47%,新易盛跌8.32%,所以个人认为市场对天孚这份中规中矩的季报大概率给了一个-4%到-5%左右的定价。另外盲猜一个新易盛一季报大概是最差的,去年高增长大部分靠汇兑损益" alt="" id="xeditor_tag_1" class="x_img">
那么对于其实更好一些的中际旭创,周一如果市场情绪回归正常,个人认为大概率低开5%以内差不多了。但是我说了肯定不算了
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