$晶澳科技(SZ002459)$ 晶澳科技交流纪要，
：今年（2023 年）晶澳科技全年的出货目标是否进行了调整？四季度的出货目标是什么情 况？
A：由于 12 月组件环节的排产压力，我们将全年的出货目标调整到了 55-60 吉瓦，实际可能 会达到约 55 吉瓦左右。原本四季度的出货目标是 17-22 吉瓦，但实际出货可能会接近这个 范围的下限。
Q：目前晶澳科技的产线排产情况如何？未来是否有技改计划？
A：目前医院并没有提供具体的排产数据。从四季度开始，n 型产品在放量，导致塔产数据 月增月高。考虑到一月份后，我们面临的 t 型产线技改升级需求，如果进行改造，则 p 型产 线的排产量会相应减少。目前，我们正在考虑技改策略。由于 p 型产品的价格目前表现不佳，我们正在重新评估手中订单，可能会根据情况选择不全面开启所有产线，转而逐步进行改造升级。对于 p 型产能，大约有 35 吉瓦，其中 5 吉瓦位于越南，剩下的 30 吉瓦会受到价格 不佳的影响。我们已经开始将 p 型产线技改为 n 型，并预计一季度就会开始执行相关改造。
Q：公司从 p 型转 n 型的设备投入和改造时间是怎样的？
A：目前，新增设备的具体投入数据尚不明确，因为不同产线的投产年限不一样，费用也有 差异。整个改造时间大约是 4~5 个月。因为旧设备可能需要调整布局，并且 p 型到 n 型的 转换需要同时考虑订单情况，不能所有产线一起改造，所以实际耗时可能比我们预期的还要长。
Q：对于 2023 年和 2024 年的光伏需求有何看法？晶澳科技有明确的出货指引吗？A：虽然目前官方没有确切数据，但从我们当前的发展速度来看，预计 2024 年的出货量可 能在 80~90 吉瓦。我们预计 2024 年的需求增速可能在 20%~30%。从销售和客户反馈以及传 统市场和新兴市场政策引导的角度来看，我们有信心实现这一增长速度。
Q：公司自身出货增速是否会超过行业总体增速？
A：是的，我们预计出货增速会略高于整个行业。一方面，技术革新使我们的产品更具竞争 力；另一方面，头部厂商在出货渠道和成本管理方面有优势，有助于提高行业集中度。到2023 年底，我们的电池端产能将达到 85 吉瓦，几乎是 2022 年底产能的翻倍，所有产能都 将为 n 型。我们对于 2024 年的增长也抱有信心。
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Q：公司 2024 年的产能建设和资本开支规划如何？
A：2023 年是资本开支最高的一年，2024 年预计会有所下降。我们已公告的项目包括越南 的 5 吉瓦、曲靖的 27 吉瓦和鄂尔多斯的一部分产能，但我们将更注重提升现有产能的利用 率。至于海外产能，越南到 2023 年底将有 5 吉瓦的一体化产能，美国则有 2 吉瓦的组件厂 计划在 2024 年上半年启动。未来出于政策和市场因素的考虑，我们会谨慎规划美国的进一 步产能扩张。
Q：海外市场对晶澳科技 p 型和 n 型产品的需求和价格差异如何？
A：目前，海外市场对 p 型和 n 型产品的敏感度较低，而且价格差异不大。但随着 n 型产品 功率优势的显现，预计两者的价格会分化，p 型的价格会逐渐下降，最终退出市场。在 2024 年，我们预计 n 型产品将展现其价格优势。
Q：去年四季度材料价格和库存压力影响了晶澳科技的盈利趋势吗？
A：四季度相比三季度，由于销售价格下滑和库存压力，盈利环比下滑是整个行业的趋势，具体数据目前尚不明确。一季度的盈利预计也会下滑，因为较长期订单较少，新的订单价格低。同时，一季度的出货量预计与四季度持平。
Q：晶澳科技公司的盈利情况是否主要取决于现货单和长单的比例？A：实际上具体的盈利确实要看现货单和长单的比例。
Q：目前晶澳科技的库存情况如何？特别是关于组件的库存。
A：根据四季度的常态，公司通常会减库存，并适度调整开工率。但在去年 11 月仍能正常 出货时，并没有大幅调节。相较往年，库存可能稍微高一点，因为我们正在努力加快周转。
至于确切的库存水平，没有明确的数值。
Q：公司在欧洲的交付模式是怎样的？是否在产品发送到海关时就确认收入，还是需要等到 产品在欧洲清关后？
A：我们在欧洲有仓库，并且确认收入的模式取决于与客户的交易方式。对于分布式项目，会在海运后存放在欧洲的库存中。而这部分库存的周转时间大概在两个月左右。
Q：公司目前的产能状况如何？同时，您如何评价公司目前的非硅成本和新技术推广情况？
A：截至去年年底，我们的电池端产能为 85 吉瓦，主线端产能为 95 吉瓦，这些产能都已经 投产。至于非硅成本和具体的技术参数，这些数据来源于最近的投产项目，我们可能需要等到第一季度末才能提供详细量产数据。关于新技术应用，我们在一些基地已经开始导入激光烧结技术，这项技术可以提高约 0.3 个百分点的转换效率，而且成本也是可接受的。至于具 体的导入时间线，公司将会在今年提供更详细的规划。
Q：公司在降本方面有哪些计划或方向？
A：虽然我不是技术人员，但在生产线上他们持续关注并尝试许多降本点，包括适当比例的 浆料调整或新材料的导入等。具体的工艺引入情况，我会询问相关部门并提供详细信息。除
此之外，我们也会从管理和销售角度持续控制成本。如果行业形势不佳，我们会进一步压缩这些开支。
Q：针对市场传言春节后组件会有提价，公司如何看待组件价格的变化趋势？
A：鉴于当前价格处于博弈状态，公司认为提价空间是存在的。现在很多企业面临亏损压力，这是不可持续的。我们预期，随着过时产能的淘汰和库存的清理，以及国内外项目需求的明确，未来组件可能会有提价的空间。
Q：公司是否还从外部采购硅片，或者完全使用自产硅片？
A：我们的硅片产能一直满足自身需求，并未外采。我们的硅片和电池产能保持 1：1 的比例。
除非外部硅片的价格低于我们的生产成本，否则不会考虑外采，因为这可能不会降低我们的生产成本。
Q：下游客户在选择组件时，是更偏好 N 型还是 P 型组件？
A：下游客户对于组件选择两种类型都有需求。N 型组件因高转化效率和功率瓦数而受到推 荐，但若 P 型组件能进一步降价，一些项目可能还是会选择采购 P 型。
Q：公司在调整硅片和电池的开工率方面有何策略？为什么不会随意降低硅片和电池的开工 率？
A：晶澳科技在调整开工率时通常不会去调整硅片和电池的产能，因为一旦硅片和电池停工 再开工，电池端的效率和良品率都会受到影响。此外，组件的开工调整相对容易，且对产能
的影响较小。因此，上游硅片和电池环节的开工率保持在 85%，而组件开工率可以达到 95%。这么做是因为可以随时调节组件的开工率，而且组件没有所谓的‘爬坡’问题。在这种情况下，即使组件开工少，但因为硅片和电池量正常开工，库存会累积相对较多，这也就是为什么会有这个差距的原因。
Q：考虑到 2024 年仍将面临产能过剩的问题，企业如何保持盈利？
A：从盈利的角度来说，主要涉及两方面：一是成本控制，二是产品售价。我们使用的 P 型 产线质量证明了其盈利能力。截至 2023 年年中，我们的 P 型单晶产品的利润仍能保持在两 毛钱。因此，产能过剩并不一定直接导致利润下降。相比而言，成本管理及产品质量将成为关键，那些能够管理良好且输出高效率产品的企业将能取得一些溢价。此外，持续的降本增效同样重要，各基地之间的良性竞争有助于推动成本降低的最佳实践。企业未来将侧重于成本管理和产品质量，以提高盈利潜力。
Q：目前公司对海外需求有何感知？国内组件价格还有下降空间吗？
A：目前从市场情况来看，组件价格下降的空间已经不大，最近几周跌幅非常小，我们认为 价格已经接近底部，预计随着一季度需求逐步恢复，价格可能会稍有好转。对于海外市场，四季度通常不会太旺盛，欧洲自 2023 年以来就处于库存清理状态，但我们观察到欧洲市场 库存正在缓慢下降，预计到 2024 年二季度，欧洲的需求会有一个复苏。除此之外，公司也 计划在 2024 年加大对新兴市场的资源投入，以抓住更多的订单机会。
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Q：有关光伏上网消纳额度的问题，国家是否有对策来解决？
A：光伏上网消纳问题自光伏发电出现起就一直存在，但国家在电网的建设和政策上都体现 出积极态度。比如鼓励当地消纳和发展特高压输电等。我认为这些消纳问题可能会阶段性出现，但是不会抑制整体需求的增长。
Q：目前市场对晶澳科技去年四季度和今年一季度减值的问题担忧，公司如何看待这个问 题？会有哪些变化？
A：公司面临的减值压力整体上不会太大。22 年以后的产线可以进行技改，更新的成本将非 常小。对于 22 年以前的产线，由于已经折旧了大约一半，剩下的折旧将视其使用情况决定 是否进行升级改造。即使有减值发生，也会是逐步根据产线的运行情况进行，而不会集中在某一时间点。
Q：公司对目前组件库存水平及其减值情况的看法如何？
A：公司库存的主要减值已经在二、三季度发生。由于产成品价格变动并不大，故预计后续 的库存减值不会特别大。
Q：鉴于 2024 年市场竞争加剧，公司对于降本增效，特别是在辅材采购方面的策略是什么？A：晶澳科技在成本管理方面将会采取更为严格的措施，预计将会有新的采购策略出台。目 前具体的细节不完全掌握，但有可能会调整账期，如将供应商的账期延长。具体的变化和策略将会在了解明确情况后提供更新。
Q：最近红海航运事件是否对公司航运和物流产生了影响？
A：目前对公司的影响不大。尽管船运成本上涨，但由于之前已经签订的运费协议，并且财 务报表上可能会有延迟反映，当前尚未显著感受到成本影响。关于船运通畅度方面，虽有听闻一些变化，但具体对公司的影响还不太清楚。
Q：公司预计欧洲库存在何时能够降至合理水平？
A：晶澳科技预计于二季度左右清理完当前的库存。欧洲市场的结构变化，特别是组件价格 下滑及集中式市场的增长，可能会影响备库需求，因此具体库存合理水平的确定需要视市场变化而定。
Q：公司出货结构有无变化，特别是发往欧洲和美国的出货比例及利润情况如何？
A：22 年晶澳科技出口欧洲的比例占 25%，到了 23 年 9 月份下降至 20%，显示下滑趋势。出货到美国的比例相对稳定，每个季度大约 700-800MW，且其盈利状况算是还好。截至 9 月份美国的执行均价在 40 美分左右，未来的价格变化不会太大。国内出货在 2023 年 9 月份 已经达到占比的一半，超过预期，这也反映了国内占比相对会更高一些。其他地区的分布大致为美洲 12-13%，亚太（除中国外）12-13%，非洲大约 2-3%。
Q：公司今年的出货量预计会是多少？明年有可能增加到多少？美国市场的出货比例会有变 化吗？
A：晶澳科技今年预计的出货量大约为 50 到 60 千瓦时间。明年，预计出货量会增加到 80 千瓦以上。由于东南亚的产能相对稳定，为 5 千瓦的一体化产能，面对美国市场，目前没有 意愿或需求使用国内的材料进行出货，因为越南一体化的供应链稳定，盈利情况良好。对于美国市场的策略暂时还是聚焦于越南的一体化产能，除非能够解决硅料供应的某些问题。
Q：在美国这个增长和利润都比较好的市场上，晶澳科技未来的计划是怎样的？
A：因为美国市场同时存在增长潜力和较高利润，晶澳科技如果继续增加产能，可以期望在 美国市场维持较好的出货比例。尽管市场政策变动使得提前规划较为困难，公司计划尽可能符合当地规则在保证规则合规的基础上尽量增加货物出口。电池片产能也在持续推进中，公司希望能保持对高利润市场的贡献。
Q：目前辅材的价格如何？晶澳科技在手订单的情况如何？
A：近期的辅材，特别是玻璃和胶膜的价格，确切情况需要咨询采购部门。关于在手订单，一季度的订单量已经有百分之七八十的增长。目前市场趋势倾向于签订长期订单，因此长单的占比相较于去年有所上升，全年的订单进度可能还需要等官方的最新消息。
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