$山东赫达(SZ002810)$ 临近4月底，所有上市公司都要在5月前披露年报和一季度报，所以最近几天都是雷声滚滚，业绩炸雷的上市公司非常多。但很奇怪的是，业绩炸雷的公司股价不跌了，甚至当天还低开高走。有一个词可以形容这种情况：利 K 出尽。
我随便举几个例子：
恩捷股份2023年净利润25.3亿，同比-36.8%。2024年一季度净利润1.6亿，同比-75.6%。这是前几年被市场追捧的新能源电池隔膜龙头，如今因为产能过剩，价格内卷，利润大幅下滑，股价相对高点最多跌了88.6%。在财报披露出来后，这两天没怎么跌，反而还涨了。
凯莱英2023年净利润22.7亿，同比-31.3%。2024年一季度净利润2.8亿，同比-55.3%。这是前几年被市场追捧的CXO龙头，仅此于药明康德的，葛兰的重仓股之一。也是由于产能过剩，利润大幅下滑，股价相对高点最多跌了80%。昨晚财报出来，今天股价反而大涨。
类似的案例还有很多，我就不一一说了。它们来自各行各业，共同特点是过去三年股价跌了很多，2023年利润下滑，2024年一季度业绩爆雷，但在披露财报后，股价不跌反涨，利 K 出尽的味道很浓郁。
我觉得这些行业发出来的信号是值得去关注细细品味的。
从宏观层面去看的话，2024年一季度的GDP是超市场预期的。虽然主要是工业拉动的，伴随着各种价格战。但起码可以说明，地产对GDP的拖累逐渐减少了，可能经济在短期内无法大幅度回升，但阶段性的触底企稳是非常有可能的。
从行业层面去看的话，要想，这些产能过剩的行业，竞争格局恶化结束了没有？订单边际回暖了没有？需求有所改善了没有？经历过三年长时间的下跌，这些股票的估值都非常便宜了，它们欠缺的只是基本面的拐点。如果基本面拐点到来，那么新一轮的投资机会也就到来了。
相反，要注意那些过去三年股价涨幅比较大，估值已经不便宜了，基本面可能拐点往下的。最典型的就是煤炭。煤炭指数目前的PB估值位于历史高位，2023年的年报和2024年一季度都出现了业绩下滑，如果煤价不能稳住，煤炭股的风险其实在不断积累的。再加上，我最近听说一些长期在煤炭股的人都在撤离，这也是一个不好的信号。
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