苏银年报与一季报之我见

$赣锋锂业(SZ002460)$  这几天一直在仔细学习江苏银行的年报与一季度报，也认真看了江苏银行股吧里面的发言，很多网友对江苏银行的财务细节研究都非常透彻，值得我学习。对于苏银的年报与一季度报告，我也做个总体、简洁的概括。苏银年报的实质，就是为去年前3季度的财务描述做出改善性弥补，年报的13%增长是与全年苏银基本面是大致匹配的（还略有亏欠）。再通过一季度报告的调整，苏银的基本面得到了，基本比较完全、比较谨慎的反应了。对于未来苏银的发展，我想大家要思考一个问题。要规模还是要利润？在现在4倍市盈率左右的估值下，如果要规模，核心资本将继续消耗，且在市场补充资本的难度较大。因此，最好的方式是要利润，改变增长方式。每年能有8%的规模增长为目标，加大对贷款质量要求。这样就能够通过内生性发展应对资本充足率的要求。在股权不再被稀释的情况下，分红率才会不断提高，甚至70%的分红率都是可以实现的。一个4倍市盈率的股票，70%的分红率意味着啥？是17.5%的年化收益率。当然，这只是一个美好的愿景。总之，4倍市盈率的江苏银行是值得坚定持有的，毫无问题。