上周情况：2024/4/19实盘总结
仓位变动：净值变动引起仓位变动。
本周操作：暂无操作。
下周操作：暂无操作。
截止到今天沪深300年内涨幅4.46%，持仓涨幅-4.35%，跑赢-8.81%。（观点同之前）
持仓本周检查：
1、森马服饰：观点如之前
（一）公司情况
4月24日上午, 森马直播事业部与主播周明宇（粥粥）战略合作签约仪式在森马杭州园区成功举行。直播事业部总经理韩丹、副总经理蔡一凡，HRBP高级总监曾静漪以及众多直播事业部管理人员参与现场，并同步开启直播事业部线上实时直播。
公司也在积极探索与内部主播合作共赢模式，其中周明宇是森马直播内部培养成长起来的优秀主播，她以其独特的个人魅力和出色的直播技巧，在账号业绩中一直。
本次是森马直播开展的首次内部主播战略合作签约，对于签约双方都具有特别的意义。森马直播渠道运营经理吴冬梅、主播经纪部负责人王雨婷与主播周明宇分别代表双方签署了合作协议。
股东大会内容：
（1）分红率：优先考虑净利润提高对应分红金额提高，同时考虑分行比例提升，今年分红比率70%+较往年有所下降。2011年上市，从上市至今，公司累计现金分红13次，累计归母净利润140.64亿元，累计分红达104.30亿元，分红率达74.16%。
（2）库存管理：全域库存周转加快，库存运营效率进一步提升。库存改善明显的原因是：公司加速聚焦心智产品和爆款，提升产品的售罄率；业务和财务预算相互咬合，商品和渠道相互匹配，卖货和买货供需平衡，业务组织进行流程再造，加强买货和卖货信息沟通，抓住销售机会，及时补货； 售罄率和毛利率之间寻找平衡点，基于产品经理制，让大家主动思考如何在自己的业务里面做到毛利、售罄率、净利润、现金流的平衡。2023年直营效率得到很大的提升，加盟店也得到了提升，2024年会更大的去扩大范围，让客户能加入到这个运营体系来。
（3）儿童运动：Asics kids(跑鞋起家) 和Puma kids（时尚运动）都在推进，未来渗透能力和空间估计会更大。供应链方面，森马的大部分优秀的供应商资源与这两个品牌自带供应链资源整合协同使用。我们未来会在儿童运动赛道继续投入。
（4）渠道：随着消费者喜好、数字化进程、环境变化渠道发生了较大变迁。现阶段， 重视优质的购物中心、奥莱的发展。本土品牌现在整体机会比较好，消费者对品质有要求，对情怀有追求，对国牌有偏好，这会是一个大的机会。同时，森马经过长期的沉淀，积累了优质的街边店资源。除了渠道结构之外，城市级别的结构也在变化。我们会在现有几千家门店里找到一些规律，在城市层级的结构上也会去做一些规划和思考。
（5）新零售和数字化门店的成效：A：以门店为载体，去促进新零售。比如门店的六大功能，小程序、 直播、视频号等等。现在从数字化门店试点的效果来看还是非常显著的。公司现在也在尝试一些抖音的本地号。未来希望实体门店和数字化门店能够完全结合在一起。公司认为未来的商品在空间、陈列方面也能用数字化去做探索，实现客流、销售的转化。现在基本上门店都已经做了数字化的改造，只是每个门店具体的情况和功能可能不太一样。
（6）加盟商开店情况：新开店的比重上都是现有加盟商多一些，这些年公司加盟商体系稳定，公司现在提出单店加盟的模式,也是一项业务模式的创新。过去公司是二级加盟模式,一个区域的加盟商可以去开发新的二级加盟业务,实现二级加盟一级管理。未来希望把加盟商的单元更加微观化,在经营过程中关注单店盈利质量,零售系统服务于单店。
（7）森马品牌未来规划：公司认为森马的产品调整比较到位，从今年春夏数据来看也是达到预期的，估计今年秋冬的变化会更加大。在产品到位的情况下，今年要做的主要是：1）渠道升级。过去森马有很多店铺是没有达到标准的，所以今年做了一些升级的工作。2）渠道密度，过去森马品牌的密度和同业比较还是有一些差异。公司会寻找优质的开店机会。3）加大品牌发声力度，森马产品的功能性和科技性做的都比较好，但缺少与消费者沟通和在市场上的发声。今年9月份会有一个活动，希望在营销方面重新发声，让消费者对森马有新的认知。
（8）品牌出海：公司未来的一些工作 ，2023年公司把出海当成战略，现在是公司出海的第一个阶段，重视度有提升。去年公司跟海外业务同事走了很多地方，非洲，东南亚，中东。今年三月份公司和业务部的总经理专门去了越南和马来西亚，可以说我们在出海方面打的基础比较好，一方面重视合优质作伙伴的寻找，同时也希望把公司的人员带出去，在选货、选店、零售方面去给到他们一些经验。今年公司也特别加大了东南亚的布局，在新加坡成立海外基地，在越南成立子公司，来推动森马和巴拉在海外的发展。接下来公司计划做一些本地化的尝试，包括人才的本地化、营运的本地化，在产品布局和营运包装上面去做本地化，寻找在新兴市场上更好的发展。
（9）产品经理制：产品经理制度推了2年了，逻辑是精细化管理。公司希望打破业务之间 沟通的“墙”，建立端到端的业务链闭环，同时也是一个考核的闭环，让员工工作更加聚焦。越专注，就越专业。在实践工作中，公司一直在强调“自由”和“责任”。在建设了产品经理体系后，很多决策都由产品经理完成，从这两年财务指标可以看到，毛利率和利润 率都比较好，核心是因为通过这个体系让大家充分的发挥，在实践中去完成生意和考核的闭环。后续这个体系会持续深化应用。
（10）高质量的增长目标：要保证企业健康可持续发展，库存周转、售罄率、折扣及销售目标都是公司重点关注。今年会大力去验证运营方式，希望通过每周的商品售罄指标去观测并快速地做出调整，追求不同经营指标间的合理平衡，实现有质量的增长。
2、万科A：观点同之前。
（一）公司情况
4月27日，境外评级机构穆迪昨日再次下调了龙头房企万科的信用评级至Ba3。对此，万科方面表示，目前公司经营保持稳定，合同销售规模持续保持行业头部地位，金融机构对公司的支持一如既往，深圳国资和大股东力挺公司，持续提供实质性的支持。评级机构基于对行业的悲观展望以及对公司不确定性的担忧，做出了调整公司评级的决定，这未能全面有效的反映公司在经营、融资和流动性等方面的积极举措，也会对市场产生误导，加剧无必要的恐慌。对于穆迪所做出的决定，公司表示坚决反对，希望穆迪能够准确评估和反映公司情况，维护市场稳定。事实上，不仅万科，近期穆迪也再次下调了多家境内优质房企的评级。
3、基金：观点同之前
以下为当前持仓情况：
特此披露：（本年度操作涉及相关个股：森马服饰、万科A）
还是那句话，仅供参考，你们要结合自己情况进行操作，如果有什么问题可以在赞赏的时候悄悄话私信我。
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