中顺洁柔2023年全年及2024年一季度收入分析：净利润增长7%，未来成本和市场竞争环境态势存疑

中顺洁柔在2023年及2024年第一季度所发布的财报中显示，公司2023年全年实现收入98亿元，同比增长14.4%，而2024年第一季度收入为18.5亿元，同比下降10.5%。归属于母公司的净利润在2023年为3.3亿元，同比下降4.9%，2024年一季度净利润达到1亿元，同比增长6.7%。

从产品和市场渠道的发展趋势来看，中顺洁柔在2023年通过品类结构优化和新兴渠道的建设驱动收入增长，尤其是个人护理产品的收入同比大增31.9%。公司的非传统渠道收入增长24.8%，占比提升至55%。然而，2024年第一季度受基数影响，公司收入短期内出现下滑，但预计随着产品类别升级和渠道调整的推进，公司收入有望回归增长态势。

此外，2023年至2024年一季度，公司的毛利率增长明显，从2023年的33.2%增长至2024年第一季度的34.5%，主要得益于浆价的回落低于预期。中金公司持续看好中顺洁柔作为生活用纸行业龙头的长期成长前景，并维持2024年的盈利预测不变，同时初步预测2025年归母净利润为4.8亿元。

尽管中顺洁柔展示了一定的盈利能力，但面临的风险仍然存在，包括原材料价格的大幅波动和市场竞争的持续加剧。此外，中金公司下调了中顺洁柔的股价目标，预计其未来面临约23%的上行空间。