$维尔转债(SZ123049)$$塞力转债(SH113601)$$塞力医疗(SH603716)$
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【上周回顾】
上周五大涨，上证指数大涨1.17%，深证成指大涨2.15%，创业板指大涨3.34%，两市成交额回升至万亿以上，上涨多于下跌。
北向资金净流入224.49亿元，上周四天流入，主力资金净流入99.67亿元。
中证转债指数上涨0.53%，成交额465.39亿元。
上周后三个交易日连续上涨，可谓扬眉吐气了，向好势头很强。
年报季基本快结束了，年报发的也差不多了，剩下难产的估计也就是业绩难看的了。
市场逐渐明朗，期待价值逐渐提高。
【提议下修竟还下跌！】
4月26日，维尔转债董事会提议下修转股价。
一般来讲，提议下修转股价对转债来讲是明显利好，但维尔转债不走寻常路，不仅没有上涨还跌了，还处在100元下方。
这种现象并不常见，这是为什么呢？
其实，逻辑也很简单，维尔转债已经进入回售期，而且即将触发回售，由于下修有净资产限制，即便是下修至净资产也不能解决回售问题。
而在这个时间节点上公司提议下修转股价，其目的明显只有一个，那就是拖延回售进度。
这样一来，短期内回售的预期落空了。
所以，博弈短期回售的资金就要流出，暂时的下跌就出现了。
虽然短期回售的预期落空了，但即便是公司下修转股价，也只能是拖延回售进度，不能彻底解决问题。
要么未来每个月都下修一次转股价，一个月开一次股东会，这股东愿意吗？
可以说，这种耍赖的方式是不现实的。
也就是说，在没有其他改变的情况下，未来触发回售是必然的。
还有一种情况，那就是召开股东会取消转股价下修不能低于净资产的限制，这样可以解决问题。
但是本次临时股东大会没有这条议案，所以这次应该是不会取消这个条款的。
总得来说，通过下修拖延回售进度，只能是拖延，未来公司是一定要面对的，未来维尔转债还是要上涨至100元以上的，要么就回售给公司。
【雷雷雷！还是出现了】
上周五晚上，塞力医疗发布业绩公告，2023年业绩还是亏损的，亏损也还好，但值得注意的是，公司的审计报告不是标准无保留的。
塞力医疗2023年审计报告是“带有强调事项断保留意见的审计报告”。
这肯定是爆雷了。
不过，以现有规则来看，公司还不触及ST和*ST的条件，算是躲过一劫。
但是，塞力医疗的经营状况处在崩溃的边缘，风险还是挺大的。
根据《深交所股票上市规则》，塞力医疗已经连续亏损三年，只不过审计报告中没有明确显示公司“持续经营能力存在不确定性”，暂时避免了被ST的命运。
从2023年年报来看，塞力医疗的经营风险是挺大的。
此外，公司也没啥钱了。
2024年一季度报显示，公司账面只有1.75亿元的现金，账面资金呈现持续减少的趋势，而塞力转债剩余规模还有5.423亿元，将在2024年8月20日进入回售期。
这将提升转债不能兑付回售出现违约的风险。
综合来看，对塞力医疗的股票和转债都不乐观啊。
如果要做对比的话，塞力转债当前的质量跟中装转2的价值基本接近了。
比较好的是，当前塞力医疗的股价为6.85元，最新经审计的每股净资产为5.499元，下修转股价不受净资产的限制。
也就是说，公司还有下修转股价这个手段来，破坏回售，避免转债还钱或违约的情况出现。
还有一个情况是，公司三年前回购的股份到期了，需要注销，如果注销就会减少注册资本，会触发相关条款，投资者有权要求公司提前偿还转债。
这是一种特殊情况的回售。
两种因素叠加，公司面对回售的压力较大，如果要避免，未来只能下修转股价。
塞力转债的风险增大了，价格跌破70后，博弈价值才高，且参与金额还用控制在刚兑额度之内。
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【触发下修转债情况】
正丹转债，股东大会召开日前二十个交易日股票交易均价 （10.06 元/股）和前一交易日公司股票交易均价（13.60 元/股）均已高于公司调整前的转股价格 7.40 元/股，转股价格无需调整。
山河转债，董事会提议下修，股东大会召开日期为5月16日，当前价格为127.4元，已经兑现下修预期，几乎没有博弈空间。
侨银转债、正元转02，未来3个月不下修；
亚药转债、绿茵转债，本次不下修。
【预计触发下修转债简析】
上个交易日收盘后有12只可转债（详见表格）公告预计触发下修条件，预计都会触发下修条件。
普利转债、瑞丰转债、天箭转债、康泰转2、富淼转债，可转债距离到期时间尚久，提议下修的概率相对较低。
天路转债，实控人为地方国资委，且大股东持有配债至今未进行减持，剩余年限只有1.5年，基本可以确定大股东是奔着转股去的，历史上下修过两次转股价，一次股东会没有通过，一次下修到底，由于持有转债的股东没有下修投票权，所以再次下修的概率不高。
万顺转债、纵横转债、大禹转债、智能转债、龙大转债、雪榕转债，或已进入回售期，或即将进入回售期，有100元加当期应计利息兜底（不违约前提下），如果能够出现合适价格，则值得关注。
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