问：市场曾担忧训练需求见顶后光模块板块的成长持续性，有何回应？
答：大模型的持续升级过程中，增加模型参数、训练数据量和算力是提升性能的有效途径，这与OpenAI等领先厂商的技术信仰相吻合。从特斯拉、OpenAI等实例中可见，训练需求并未见顶回落，反而持续增加，远超市场预期。
问：为什么推理需求的增长被市场严重低估了？
答：推理需求的增长被市场低估的原因在于，早期人们主要关注训练需求，而忽视了推理需求在实际应用中的重要性和其使用规格可能超出训练需求。以G200为例，其虽兼具训练和推理功能，但推理性能大幅跃升，且实际应用中推理需求占比远超预期。此外，大厂如Google、Meta在AI赋能传统业务方面投入大且成效显著，进一步提升了推理需求。
问：对于今年光模块板块业绩增长的确定性和明年增长展望有何看法？
答：今年光模块板块业绩增长的确定性非常强，一季度财报数据以及客户订单环比增长等迹象表明下半年业绩表现同样强劲。对于明年增长展望，从产业链多个环节的数据预测来看，明年需求量有望超出市场预期，包括头部光模块厂商和代工厂对于1.6T等高阶芯片的需求指引。基于此，对于明年的业绩增长有明确且乐观的预期，短期目标市值有望达到2000亿左右。同时，市场可能低估了海外大厂对AI的投入决心，类似云计算时代的capex翻倍增长期，AI领域的投入和建设同样需要长时间的前期投入和亏损，但最终市场规模和盈利能力将得到大幅提升。
问：为什么大厂对AI投入的决心不能低估？
答：在当前阶段，相较于云计算业务，AI对大厂的战略意义更为关键。这些海外大厂对AI投入的决心非常坚决，投入的大模型升级换代军备竞赛会持续很长时间，没有巨头会轻易认输。尽管OpenAI看似领先，但领先时间并不长，且离通用人工智能的目标还很遥远。因此，这些公司都有机会超越对手。
问：为什么当前是战略看多光模块板块的核心逻辑？
答：光模块在云计算及AI应用中扮演重要角色，而大厂如谷歌、Meta和微软等已经在其传统业务中取得了显著成效，并有望在新的应用领域创造更多价值。因此，光模块板块在当前时点具有重要的战略价值。
问：旭创公司一季报情况及未来展望如何？
答：旭创公司一季度收入端实现高增长，主要得益于800G和400G光模块的加速放量。尽管利润端受到原材料成本及400G出货占比提升廉价的影响，增速略低于收入端，但整体业绩符合预期。预计未来800G产品的占比将进一步提升，同时公司会在泰国持续加速产能建设，以适应市场需求。尽管原材料供应紧张，但预计二季度后会逐步缓解。此外，公司积极引入新供应商，研发硅光产品以提高毛利率，整体盈利能力有望持续提升。
问：明年1.6T光模块需求预测及价格预期如何？
答：市场对明年1.6T光模块需求量预测存在分歧，但我们认为需求量有望达到500万支甚至以上，多家海外大客户已给出指引支持这一预测。同时，我们认为1.6T光模块价格大概率会在800G价格的两倍左右，性价比优势显著，客户采购意愿强烈。因此，预计旭创明年业绩至少能实现80亿到90亿左右，甚至有望达到100亿甚至100亿以上的水平。问：四川地区光模块的出口数据与财报披露情况如何对应？为什么公司的毛利率能够得到超预期的修复？
答：根据近期的数据，四川地区光模块的出口数据环比情况与财报披露的业绩非常对应，财报显示业绩超出了之前的预期。一季度的毛利率环比提升了约5个百分点，达到约42%，这在光模块行业是一个新高点。公司毛利率得到超预期修复的主要原因包括产能利用率提升、产品结构优化以及高效的经营。这些因素共同促成了毛利率的大幅提升。
问：一季报中存货情况有何变化？
答：一季报显示，公司存货从去年底的约9个多亿提升到了15个多亿，增长超过50%，这表明公司对未来客户需求有较为乐观的判断，积极备货以应对高增长。客户结构上，亚马逊400G是主要增量来源，下半年可能会有大量800G需求。
问：公司在LPO方案推进上的速度如何？
答：公司在LPO方案上的推进速度领先于整个产业，且有望在今年下半年突破新客户并开始批量大规模生产LPO产品，包括Meta、英伟达等大客户。
问：公司的原材料供给情况如何？
答：公司与海外博通有良好的合作关系，原材料供给相对紧张，但得益于这一合作关系，公司的拿货能力得到保证，未来份额提升空间较大。此外，公司可能在未来设计光引擎。
问：对新易盛的业绩进行的测算结果如何？
答：根据测算，新生的800亿出货量预期在125万只到225万只之间，1.6T出货量预期在20万只到40万只，悲观预期下业绩约为20亿左右，乐观预期可达35亿左右，预计公司未来业绩表现值得期待。
问：1.6T产业趋势是否明确？海外云厂商资本开支指引有何变化？
答：1.6T产业趋势进一步明确，海外云厂商资本开支指引超预期。对于国内头部光模块公司如华为、百度、阿里、腾讯等，高速光模块需求正在升级爆发，这些公司也值得关注。
问：天孚通信一季报的表现及其交付节奏有何特点？
答：天孚通信一季报显示收入端环比去年Q4无明显增长，利润端略有下降。但实际需求和供给角度看，今年对800G甚至高速需求完全没有问题。一季度动态交付节奏波动较大，主要是由于人员问题、物料供应等导致交付量少于预期。不过，公司在上游器件领域具备明显领先优势，且光引擎部分正常交付，预计Q2人员问题将得到明显解决，交付情况将回到正常阶段。
问：资本开支方面，对于2025年的展望如何？
答：目前来看，虽然2025年的具体指引尚未给出，但整体趋势上预计资本开支将保持增长态势，不会出现下滑。
问：Meta上调了今年的资本开支指引是多少？
答：Meta上调了今年的资本开支指引，从最开始的300到350亿美金上调至350到470亿美金，大约上调了40亿美金，并明确表示2025年的资本开支会同比2024年上升。
问：微软财年资本开支的表现如何？
答：微软的财年不是按照季度计算，而是按照去年Q3到今年Q2的四个季度。最近一个季度，资本开支环比、同比都有不错增长，并且公司指引称下一个财年，即今年下半年到明年上半年，资本开支仍会保持不错的增长态势。
问：微软AI在云业务上的表现如何？
答：微软AI在云业务中拉动比例显著增长，从最开始的3%上升至7%，同时智能云相关增速持续保持在30%以上，这表明AI已经成为推动微软整体业务发展的重要力量。
问：谷歌在资本开支和AI投入方面的表现如何？
答：谷歌本季度资本开支达到120亿美金，全年预计至少在480到500亿美金之间，环比、同比去年均有明显增长。同时，谷歌明确表示AI驱动了其云业务的增长。
问：对于亚马逊最新的财报季报，有什么更新？
答：亚马逊将于4月30日北美时间左右发布最新季报，届时将做进一步更新。
问：除了云厂商外，有哪些其他光通信相关公司值得关注？
答：除了云厂商外，五月中旬北美的一些光通信相关公司如Coherent、Finisar、FiberOptic、Lumentum等也会披露财报，届时将进行梳理和更新。
问：英维克公司一季度的情况如何？英维克公司未来业绩指引及当前估值情况如何？
答：英维克一季度收入增长41%，其中储能部分稳健增长，机房温控产品受益于多个订单，包括液冷、蒸发冷、微模块等多个产品。收入高峰时，期间费用刚性下降，净利润同比增长147%，达到6200万。英维克在数据中心温控领域全链条布局，算力液冷相关收入同比增长220%，预计24年翻倍增长，包括大客户华为和新华三客户的订单贡献。英维克上调了2024年全年业绩指引，产能持续推进，全球生产基地已经开始液冷CDO生产。预计24年收入增速超过30%，利润达到5.4亿，对应P1分别为36倍、27倍和21倍。考虑到公司在算力异能领域的龙头地位和市场空间的扩大，估值有较大的提升空间。
问：英维克公司与华为等大客户的合作情况如何？
答：英维克公司是华为、英特尔、海光等芯片厂商的核心供应商之一，在电信、联通运营商集采项目中连续中标，并中标中国电信弹性DC仓集中采购项目。此外，还与超聚变、曙光、浪潮等重要客户保持长期合作。
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