创业板 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：朱珺/吴珺 日期：2024-04-27

　　23 归母净利同增9%，24Q1 归母净亏损主因研发投入大增

    昆仑万维发布年报&一季报，2023 年实现营收49.15 亿元（yoy+3.78%），归母净利12.58 亿元（yoy+9.19%），扣非净利6.60 亿元（yoy-42.85%），确认非经常性损益5.99 亿元，主要包括 Opera 所持有金融资产公允价值的变动收益6.59 亿元。24Q1 实现营收12.08 亿元，yoy-0.79%；归母净亏损1.87 亿元（23Q1 归母2.12 亿元），主因：1）研发费用同增1.78 亿元；2）投资业务阶段性亏损 1.29 亿元；3）毛利率同比下滑4.35 pct。我们预计公司24-26 年实现归母净利10.8/11.0/11.4 亿元，分部估值法目标市值608.6 亿元，对应目标价50.09 元，维持“买入”评级。
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