$珀莱雅(SH603605)$ #【有奖】上市公司2023年报解读，谁的成绩亮眼？#$珀莱雅(SH603605)$ ，投资大师巴菲特特说过，他在选股的时候，非常注重的一点，就是成瘾性赛道，而在A股，医美行业无疑就是一个成瘾性赛道。所以我既然持有珀莱雅这家上市公司的股票，那我自然对它的年报特别关注，在解读这份年报之前，我想先说一下我选择医美赛道的原因：
1）医美行业不但具有高毛利高，净资产收益率稳定，而且行业壁垒极高，举个最简单的例子。一家企业想拿到相关的营业牌照是需要很长的时间与流程，而且产品也会经过很严格的多次检验，所以在A股上市的几家医美公司，可以说都是强者。
2）医药行业还是一个增量市场，我国的医美行业最近5年的市场规模平均年化增速是超过25%（这还是在期间还经历了三年的全球公共卫生事件，在这种情况下所取得的成绩），根据权威机构预测，未来医美行业的高景气度至少会超过10年，因为目前医药行业的渗透率相当低，对标欧美市场的话，我国的渗透率至少还有3-6倍的增长空间。
3）我也咨询了相关的人士，因为考虑到现在使用化妆品的“主力军”是90后与00后，根据她们的使用习惯来看，她们最近几年更加偏爱国货了，因为现在的国货质量不错，而且价格亲民，很有性价比，而我们也可以从上市的几家化妆品的龙头公司的市场份额变化来看，明显这几年国货化妆品的市场份额正逐步提升。
接着，请允许我结合珀莱雅的年报来对其未来的发展做一下展望：
1）珀莱雅在2023年，不管是毛利率，净资产收益，净利润，营业收入，经营性现金流都出现了增长，特别是净利润与净资产收益率的增速非常明显，可以说这份年报体现出了珀莱雅非常稳健的财务质地与非常高效的盈利能力。
2）珀莱雅定位了各个层次的女性消费者的需求，旗下有多个品牌，覆盖了大众精致护肤、彩妆、洗护、高功效护肤等美妆领域，而且在这些领域，珀莱雅总有几款产品是其中的佼佼者，即使珀莱雅在某个领域的增速不如预期，但是所谓“东方不亮西方亮，黑了南方有北方”，珀莱雅还可以通过其他领域的增速，使得整个公司的营业依然处在一个良性的发展状态，这是珀莱雅与其他上市的化妆品公司相比，很大的一个优势（因为其他化妆品公司的布局没有珀莱雅那么全）。
3）年报披露了珀莱雅的营销模式，其是以“线上渠道为主、线下渠道并行”，关于线上，我们只要查阅一下比较知名的线上平台，看看珀莱雅的化妆品销量的排名，就可以得知它的产品是否热卖，关于线下，我也去过实体店，在那里可以感受到专业与热情的服务。而珀莱雅的销售费用的增加意味着珀莱雅在以后，它在线上渠道可能会占据更大的优势。而且公司在未来会继续坚持在每一个特定的节假日，通过对应的节假日的主题来实施新型的销售策略，以此来体现出“年轻感”与“科技力”这两大品牌关键词。
4）年报里也提到了它的研发模式：“公司以自主生产为主，OEM 为辅的生产模式，护肤品类以自主生产为主，彩妆品类自主生产和 OEM 并行，拥有自建护肤工厂、彩妆工厂。”，关于这一点，我发现珀莱雅对于研发是非常投入的，从2019年的研发费用是0.74亿到2023年的研发费用是1.74亿，四年时间增长了1个亿。我觉得但凡是一家成长性很好的公司，它在研发费用的支出上面是非常舍得支出的。而且从公司坚持的 6*N 战略来看，公司未来在化妆品行业，很可能具备更强的话语权。我还想特别强调一点，珀莱雅不但对于新品的研发不遗余力，同时它对于原材料端的研发同样相当重视，它不断与世界级原材料供应商强强联手，通过技术合作，使得旗下产品的成本得到了有效的降低
5）我还特意与珀莱雅公司的董秘进行了沟通，咨询了一些问题，第一个问题是贵公司的产品从上市以来，是否受到过集采，对方很肯定的回答，公司旗下没有任何一款产品受到过集采。第二个问题，贵公司是否会继续坚持对新产品的研发，对方很肯定的告诉我说“公司会坚持长期的新品研发”，再得到以上两个问题的答案后，我对持有珀莱雅这家上市公司，更有信心了。@股吧话题 @东方财富创作小助手
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