关于捷成的版权业务，更新一些判断

下面贴的是4年前的旧文了，现在来看大部分内容仍然有效，后面发展也基本上按照这个逻辑在演绎，而且公司现在的网络视频版权经过了一年就翻倍达到10万小时，不知道是新采购的还是和其他版权方新签了什么片库协议。当前已进入AI大模型时代，公司拥有的海量视频版权价值就更加凸显，未来就看公司怎么能够利用好自己的资源优势了。

唯一没达预期的就是当时的定增和引入新的股东一直没有搞成，从而影响了华视网聚后面的发展速度，导致其利润一直在6亿左右徘徊。现在看来，公司如果要获得较大的发展仍面临着资金瓶颈的问题，公司新发布的ChatPV工具能给公司带来多大的利润贡献还需要观察。总体感觉公司目前正处于版权行业发展非常好的机遇期，但公司自身要实现大的发展还是需要借助外力的。

捷成华视网聚的版权运营业务是公司的核心业务,也是现在和未来公司做大的盈利来源,目前其影视新媒体网络版权已经是国内龙头,没有之一，如果按剧集绝对数量来算，全球可以排第二位，第一是亚马逊。但也有些朋友诟病捷成的版权虽然多，但都是比较老的版权，没有那么大的价值，本财神针对这个问题说一下。

首先，捷成的版权并不都是非常老的版权。14年底公司拥有新媒体版权的电影数量是3118部，电视剧是1.55万集；至19年底公司拥有的新媒体版权的电影数量是8233部，电视剧是5.28万集，动画片是1041部（51万分钟）。也就是说公司目前的电影版权中有5000多部是15-19年的，占比62%；电视剧3.7万多集是15-19年的，占比71%；我想15年的电影和电视剧也不能说很老的吧，很多电影像战狼，红海行动，流浪地球这些我都还没看过呢。

其次，即使是比较老的电影或电视剧的版权也不一定就没有价值。奈飞的平台上有约5600部剧集，其中自制的也就700部（包括自有团队制作和委托外部制作），绝大部分都是外部购买的第三方版权，而且其网络观看剧集前6名都是购买的第三方内容。19年在其平台上播放时长最高的2部剧集是《办公室》、《老友记》，这也都是老剧集。并且18年奈飞花0.8亿美元继续购买《老友记》的19年平台播放权利，所以说也不能认为老剧就没有任何价值。

另外，还有人认为捷成版权运营只是中介，各大平台完全可以直接去采购，或者影视制作方以后可能推出自己的新媒体平台，所以其没有多大存在价值。当然现在的情况是，好莱坞的几大影视公司都要推出自己的流媒体平台，纷纷开始把这些剧集的权利从奈飞收回，这给其带来很大的流量压力。可见如果没有这些第三方的剧集，仅凭自制内容，强大如奈飞这样的也是玩不转的，就更不用说国内这些所谓的大平台公司了。从这个意义上讲，捷成版权运营业务的存在实际上是减少了爱优腾这些公司的经营压力。如果不是捷成给他们分销版权，其直接去采购的成本更高，谈以后实现盈利就更难了。这样担心以后几大平台可以从出品方直接采购版权，从而绕过华视网聚的这种情况也就不存在商业上的合理性了。

另外一点就是，国内的影视制作行业的市场格局和美国不同，美国是好莱坞6大公司把电影行业几乎垄断下来了，奈飞想采购只能找他们，而国内的电影行业格局还是非常分散的，就算万达电影、华谊、光线这些大公司现在也没有实力推出自己的流媒体平台，自己的片库不足以支撑（光线前两年曾经尝试自己做一个流媒体平台，后来也放弃了），他们的新媒体版权只能选择卖出，而华视网聚就是在这种背景下逐渐做大的。从这样意义上说，捷成其实是相当于美国六大片方的代理人这么一个角色，谁想买网络版权，只能来找我，而目前的实际情况也是如此，华为、咪咕、电信、IPTV、OTT这些运营商现在都在与其进行合作。

此外，还有人说捷成的版权都是短期的，不是永久的。确实网络新媒体版权都有一定的授权期限，捷成的版权92%是5年以上的版权，部分也有长期的如50年的版权。而其摊销政策也是分5年摊销完毕，一般第一年的分销收入就可以收回成本。也就是说，其拿到版权后在后面4年创造出来的收入都是毛利润，至于后面能创造出来多少收入就看公司的本事了。这就像房地产公司拿到的土地使用权也不是永久的，只要你在后面能把房子高价卖出去就行。

最后说一下我为什么判断此次定增后捷成的版权运营业务收入会大幅提升。看下华视网聚前几年的发展就知道，其15、16年购买版权的支出都是8个来亿，收入也就10来个亿；在外部融资资金到位后，其17年购买的版权支出一下窜到了19个亿，当年实现收入就达到20个亿，利润6个亿；18年的版权支出是26个亿，收入也再次快速上升到接近31亿，利润6.5亿，而其19年的版权购买支出根据半年报测算在24个亿左右，因此其去年收入也就相应有所下滑。

华视网聚的副总曾经在一个会上说过，他们目标是拿到年度院线电影新媒体版权的80%份额，现在也就是50%左右，而如果要实现这个目标就需要增加版权购买支出。此次20亿的定增，以及亦庄国投的增资扩股资金如能到位，其版权购买支出必将扩大到40亿以上级别，大概能够达到其当年院线电影新媒体版权80%的份额目标，相应的收入利润也就会再次有一个大幅度的飞跃，重新进入快速增长阶段。