千禾味业：24年Q1利润持续增加，零添加品类红利尽显；华泰证券维持“买入”评级

千禾味业在2023年录得显著的业绩增长，其中营收、归属母公司净利润及扣非净利润分别达到32.1亿元、5.3亿元和5.3亿元，同比分别增长31.6%、54.2%和56.7%。虽然2023年第四季度营收和利润出现轻微下滑，但公司依旧在2024年第一季度实现了盈利增长，净利润达1.5亿元。千禾味业特别强调了无添加产品的增长动力，以及在销售和费用效率的改善，其毛利率和净利率均有所提升。

得益于零添加品类占比提高，同时公司强化产品矩阵发展，2023年公司酱油/食醋营收20.4/4.2亿元，同比+34.8%/+11.7%，其中酱油/食醋销量同比+33.2%/+13.7%，吨价同比+1.2%/-1.7%，

公司对股东的回报表示重视，将分红比例由30%大幅提升至97%。华泰证券的分析师预计千禾味业在2024年至2026年的每股收益将持续增长，目标股价调整至21.12元（前值19.20元），并维持“买入”评级。

千禾味业在地区销售方面也取得了良好成绩，尤其是在华中、华东和华南市场，同时通过增加经销商和销售网点推动销售增长。企业管理层对未来的展望积极，继续推进产品结构优化和成本控制，预计未来盈利能力将获得进一步提升。