瑞尔特：Q1营收+32.3%，自主品牌和外销复苏势头强劲；国信证券维持“买入”评级

瑞尔特公司2024年第一季度财报显示显著增长，主要得益于自主品牌加速推广和外销市场的复苏。该公司2023年全年收入达到21.84亿元，同比增长11.5%，而归属于母公司的净利润为2.19亿元，增长3.6%。尤其在2024年第一季度，公司实现了5.23亿元的收入，同比大增32.3%，归母净利润达到0.59亿元，同比增长47.2%。

在2023年，公司智能坐便器和盖板的销售表现尤为突出，达到了12.7亿元的收入，同比增长25.9%。此外，同层排水产品也显示出良好的增长势头，收入为2.1亿元，同比增长17.7%。尽管水箱及配件在全年呈现下滑趋势，年收入减至6.2亿元，但下半年的表现较上半年有所改善。

2024年一季度自主品牌在线全渠道的总销售额（GMV）实现了118%的同比大幅增长。公司在加大自主品牌的市场销售力度的同时，也正在扩展其线下零售门店网络，并与家电主要销售商（KA）合作。外销市场方面，得益于Q1水件代工业务的回暖和补库需求，预计全年外销将持续改善。

公司的毛利率在2023年达到29.5%，较前一年提高4.7个百分点，2024年第一季度毛利率进一步提升至30.2%。尽管销售和管理成本增加，但公司的净利润率在2024年第一季度仍然同比上升1.1个百分点，达到11.1%。

公司是全球冲水组件领军企业，切入智能马桶打开成长空间，国信证券的分析师团队维持对瑞尔特的“买入”评级，预期2024至2026年公司归母净利润将分别达到2.7亿、3.3亿和4.1亿。