通信&中小盘行业深度报告：数字经济算网云融合升级，高景气度带来新成长空间

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（内容出品方：中国银河证券研究院）

报告共计：20页

核心观点

5G+AI 赋能新经济作用增强，算网融合大势所趋。从电信侧新基建供给来看，截至 2024Q1，全国 5G 基站数量达 364.7 万个，占移动基站总数的 30.6%5G的升级变革赋能新经济生产新模式,低空网络系统依托蜂窝移动通信网络物联网、云计算等基础设施，形成通信、感知、计算一体化的智能互联低空数字化服务体系，5G-A的规模化商用部署有望推动行业应用走深走实。6G标准研发不断推进，卫星互联网元年已来。面向6G时代，网络架构逐步演进为云-网-算一体化，AI算力和网络通信有望深度融合。随着我国通信制式5G-5.5G-6G不断演进，通信技术有望开启新一轮周期。从数通侧新基建供给来看，我国算力服务机架数及算力规模快速增长，运营商逐步从通信网络基建转变为算网云融合发展，算网数智等数字产业化业务有望高速增长，带动电信产业经济发展拐点显现。此外，NVIDIA AI芯片对通信互联互通提出更高的要求，1.6T光模块有望在今年逐步上量，掌握核心技术的龙头光模块厂商有望优先受益。总体来说，伴随AI算力及云网融合发展大势所趋，科技产业大发展有望延续，行业快速发展带来新的更大空间。

相关产业 ETF 指数基金分析:博时中证5G 50ETF:中证5G50指数成分股权重 CR10=55.8%、CR20=79.1%。从 ZX 一级行业上看，中证 5G 产业 50 指数成分股中权重超 5%的行业有电子(38.5%)、通信(38.5%)、计算机(18.9%):从营收增长率分布上看，中证5G50指数成分股未来三年预计CAGR集中分布于 10%-20%区间。汇富中证芯片产业指数增:成分股权重 CR10=47.7%.CR20=68.8%。从ZX 一级行业上看，汇添富中证芯片产业指数增强成分股中权重超过 5%的有电子(44.8%)、机械(20.8%)、基础化工(10.4%)、计算机(5.6%)。从营收和净利润增长率分布上看，汇添富中证芯片产业指数增强成分股未来三年预计 CAGR主要分布于10%及以上区间。华夏中证5G通信主题 ETF:中证 5G 通信主题指数成分股权重 CR10=51.6%、CR20=74.3%。从 ZX一级行业上看,中证5G通信主题指数成分股中权重超5%的行业有电子(38.4%)、通信(29.5%)、计算机(19.7%)、国防军工(5.2%);从营收和净利润增长率分布上看，中证5G通信主题指数成分股未来三年预计CAGR集中分布于10%-20%区间。博时中证半导体产业ETF:中证半导体产业指数成分股权重 CRI0=76.4%、CR20=93.9%。从ZX一级行业上看，中证半导体产业指数成分股中权重超 5%的行业只有电子(93.1%):从净利润增长率分布上看，中证半导体产业指数成分股未来三年预计CAGR集中分布在40%以上。