光伏电池四家同类“卖铲人”PK一下如何？

小伙伴们都知道，光伏行业大致分为四个部分：硅料、硅片、电池、组件，其中最重要的还是属于电池环节，其工艺可以直接讲影响到了组件。很多人讲：同质化、门槛低等等，其实在同样设备下的工艺性及其进一步的研发才是重要的一环，可以讲：成本低一分，带来的业绩就大不一样。

首先得明白一些事：卷的事情。借用最新的说法（来自“草根光伏”）：与其被扩产的同行甩下车，倒不如倒在扩产的路上。在2024年全行业步入低谷期的背景下，光伏极致化内卷的“死结”也越绷越紧，看似到了更加无解的地步。30+个光伏项目延期、停产、终止的“寒意”，显然未能阻挡各环节厂商扩产的热情。虽然今年光伏扩产节奏较上年同期所放缓，但是新上马的项目仍不在少数。据“草根光伏”统计（5月3日），今年1-4月，硅料、硅棒、硅片、电池片和光伏组件等主要制造环节扩产项目数达到80个左右，总投资额达到了5470.1亿元。【细节可以去参考一下他的统计数据】

其次得看细节。“草根光伏”对今年前四个月的统计很详细，这里只摘录电池片的统计情况。1、试投产、量产产能：HJT 8.2GW，TOPCon 45.8GW。2、开工产能：新增电池片产能39GW，其中爱旭ABC电池10GW，TOPCon电池产能16G（阿特斯淮安8GW、中环信息8GW），HJT电池产能11GW（捷登6GW、国晟5GW）。3、签约产能：新增电池片产能198GW，其中明确HJT路线产能规划25GW，明确TOPCon路线的68GW，钙钛矿叠层7GW。从开工及签单看，HJT占比上升趋势明显，这个得肯定，就看TOPCon在去年大扩产今年爬坡爆发之下反应在组件招投标的结果了。从前四个月看HJT虽然有指定而且有上升趋势，可是比TOPCon差得太远了，考虑不定的路线，差不多1:10的比例吧。别外，今年钙钛矿叠层会出现GW级别的，可能来得比咱们预计的更快一些。

其三，技术的迭代时间无法预判，用日新月异形容不为过，具体的就不啰嗦了。四年前市场认为HJT会是PERC的下一代取代，哪个会料到TOPCon成了黑马，2022年为其元年，2023年异军突起，2024年各路预测占比70%+。作为企业来讲，其实活在当下，储备未来才是最现实的。

卷已经在去年暑假就发生了，看相关各上市公司的业绩就知晓了。但是“卖铲人”，业绩体现具有客观的滞后性，从签订订单到确认为营收少则一年多则两年不好讲。另外，卷的时间到底何时结束，任何人不得而知。个人觉得呢，光伏作为外循环“三大名片”之一而且占比最高的一张，朝阳行业绝对不会变成夕阳产业。

所以，本文想从另一个角度来分析一下四只个股的潜力比较，当然仅仅是按最近可查的数据来讲话的。这里只选取一个关键指标作为出发点：发出商品。

发出商品属于待验收并确认为营收及净利润的特别重要的一个指标。根据公开信息进行统计，四只“卖铲人”发出商品的情况及其产生的净利润特别是业绩增加带来的估值比较表如下：表中以2024年一季报的净利率进行估算。对错不重要，只想表达一个方向而已。

说明：只是个人的数据统计而已，不作投资建议与推荐。