我国药企正逐步从仿制跟随走向自主创新，有一系列BigPharma在创新转型的过程中做出探索、并已经进入收获期。这些昔日的化药大厂不仅加大了研发投入、丰富了研发管线，还积极出海寻求国际合作、引进创新药并整合资产。$创新药ETF沪港深(SZ159622)$
创新药数量在不断增加。国家药品监督管理局发布的《2023年度药品审评报告》显示，2023年批准上市的创新药有40个，其适应证涵盖了肿瘤、自身免疫等重大疾病，以及睡眠障碍、降低血脂等近年来社会需求增加的治疗领域。
创新药的发展壮大对于患者和药企是双赢的模式。例如，国产PD-1上市前，国内患者只能选择年治疗费用超20万元的O药或是年治疗费用更高的K药。国内药企的加入，使患者能够用更低的价格“救命”。目前，信达生物、恒瑞医药、百济神州等企业已把单抗年治疗费用压到了5万元以下。与此同时，这些创新药企也实现了商业化成功。例如， 4月27日，百济神州发布2023年年报。财报显示，2023年其核心产品泽布替尼作为中国创新药出海的代表，全球销售额大涨，成为国内首个年销售额超过十亿美元的国产创新药。
恒瑞医药作为国内医药行业的领军企业，其创新药收入已突破百亿，显示出强大的创新能力和市场影响力。该公司拥有丰富的研发管线，包括多款1类创新药和自研2类新药，涵盖抗肿瘤、镇痛麻醉、代谢性疾病等多个治疗领域。同时，恒瑞医药在研发投入上毫不吝啬，2023年研发投入高达61.5亿元，占总营收的26.95%，为其创新转型提供了强大的动力。
中国生物制药、石药集团和复星医药等也在积极推进创新转型。他们通过加大研发投入、拓展研发管线、开展国际合作等方式，不断提升自身的创新能力。其中，中国生物制药的创新产品收入持续增长，占比已提升至37.8%；石药集团则打造了多个创新研发平台，拥有在研创新药项目约130项；复星医药在制药业务的研发投入上也是大手笔，致力于更多FIC与BIC产品的研发及商业化。
在创新转型的过程中，出海策略也被广泛应用。药企们通过License out、在海外开展新药临床试验、打造国际化团队等方式，寻求新的增长点并应对国内市场的竞争压力。恒瑞医药、翰森制药和复星医药等企业在海外合作方面取得了显著成果，不仅交易金额巨大，还成功将自研产品推向国际市场。例如，复星医药践行的国际化战略，包括全球化的双向许可合作，一边许可引进产品，一边将自身产品授权海外，目前已主要覆盖美国、欧洲、非洲、印度和东南亚等海外市场。去年 4 月，复星医药控股子公司复宏汉霖将利妥昔单抗在亚非 16 个新兴市场的独家权益授予 Boston Oncology；之后又将 PD-1 抑制剂斯鲁利单抗在中东北非区域的 12 个国家以及欧洲、印度的权益分别授予海外药企。2023年，包含君实生物的特瑞普利单抗、亿帆医药的艾贝格司亭注射液在内的多款药品成功在海外获批上市。这些成果也反映出国际市场对中国创新药品研发实力的认可，体现了中国创新药企业正加速形成新质生产力。
东吴证券表示，板块处历史大底部，多因素支撑医药板块企稳回升。主要原因有四：其一医药政策积极转变。国内创新药产业地位上升、国常会针对医药工业、医疗装备2023-2025的高质量发展等；其二在生命科学领域国际化进程加快。国内创新药海外授权屡创新高、FDA获批产品数量稳步增加；其三医药板块极刚性需求。未来10年每年加入60岁的2400万人支付能力强；其四医药板块连续下跌4年，2024年PE约为20倍、估值切换后大批公司估值PEG显著小于1，大部分个股估值约15-20倍。
截至2024/4/30，中证沪港深创新药产业指数估值（PE-TTM）为20.6倍，处于指数发布以来7%的历史低估位置，比历史上93%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理，2020/02/20-2024/4/30）。
目前创新药企重磅新药收入高速放量，研发和销售费用指标改善，盈利能力提升，商业化进入加速收获期，创新药估值与筹码结构均具备走出大行情的前提条件，考虑当下基本面政策面的拐点位置，叠加老龄化背景下医药行业长期的成长趋势，后续有望迎来持续催化，创新药中长期布局的重要窗口期或已来临。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。
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