一家公司到底值不得买，一千人眼里有一千个“巴菲特”。
不同的是，如果公司的基本面没有问题，仅仅是因为估值原因，那么选错了最多也就是亏时间不亏本金。
比如白酒行业的洋河股份，当前的复权股价已经接近2012年时候的价格，低于2015年股价的高点，涨幅远远落后于其他几大白酒龙头公司。
因此，如果这10多年投资洋河，有一半的概率是不赚钱的，白白消耗了时间（机会）成本。
当然，这也比投资大多数强很多，至少投资洋河大概率保住本金没有问题。
因此，再次印证了一个道理，要赚钱选择投资什么样的股票很重要，但是比这更重要的是用什么样的价格买入这些赚钱的股票，是决定能否成为高手还是普通人之间的最大鸿沟。
简单说就是：
选好公司；
以合理，最好是低估的价格买入；
呆着不动，等坐电梯。
这三步看上去不难，实则不容易。
第一步考验对公司的基本面分析能力，第二步考验对股票的估值计算是否正确，第三步考验持股心态。
普通人如果能够把这三步都做好，那么赚钱就是必然的事情。
显然不容易。
价值投资的内核，终其一生，其实也就是追求尽可能做好上面说的三点。
菜头与诸君共勉。
股价短期的涨跌，多数时候与预期相关，甚至很多时候会与当期业绩形成背离的走势。
比如当前的煤炭行业，一季度行业利润平均下降了30%左右，但是煤炭板块在2024年却上涨了10%，领涨A股和大盘。
背后的原因很复杂，可能与低利率环境资源板块的估值修复有关，也可能与世界动荡的格局避险情绪有关，还有可能与美联储长期降息预期和通胀有关。
亦或者说，上面这些因素，皆有之。
那么未来会怎么走呢？
其实很难判断的，2015年煤电改革的时候，煤电均处于低位，反转的预期就比较容易判断出来。
但是当前的股价和估值都不低，可上可下，一旦未来的预期被证实或者证伪，均有可能出现杀现实的可能。
那么这个时候该怎么办呢？
菜头的个人做法是，利用一个完整的基钦周期或者朱格拉周期去看具有行业竞争优势的龙头公司的平均ROE，然后再用ROE/PB来锚定长期内在回报率。
这样就把问题简单化了，最后考虑的问题就只剩下自己能不能接受这个回报率这一项了。
化繁为简，也是做投资的一项必要技能。
否则的话就很容易受到别人的观点的影响，比如某某大V看好，某某大V不看好，就容易受到干扰。
可能大家的道理都对，因为每个人的机会成本不同，对于贵与不贵的标准就不一样。
比如对于保险资金来讲，5%的稳定回报率，就是优质资产了。
对于个人，相信大多数人不愿意真的去长期持有5%回报率的资产，就是这个道理。
昨天全A不足1000家公司上涨，成交量萎缩到8000多亿。
妖股横行的时候，大家想想一季度经营利润不足1600万的3000家公司，给自己画一条红线。
赌博的胜率也会高一些。
看来，真的买少了……
以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。
点个发财赞，股票涨停！
原创首发 | 菜头日记（ID: CT600519)
作者 | 菜头
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