【华福电子】

?周期维度:大宗调涨,利基接力

??高端存储涨势不减:根据闪德咨询,海力士LPDDR5/LPDDR4/DDR5等DRAM产品,近期全面涨价15-20%,累计上涨约60%-100%。

??通用存储趋势确立:4月PC DRAM通用产品(DDR4 8Gb 1Gx8 2133MHz)的平均价格环比+17%,至2.1美元,实现21年12月以来最大涨幅。

??利基存储蓄势待发:主营DDR3的南亚毛利率由23Q4的-14%增至24Q1的-3%,公司展望Q2 DRAM价格续涨,毛利率“转正”的概率很高,利基存储涨价传导顺利。

?业绩维度:兆易&普冉Q1业绩强劲

??兆易24Q1营收同比+21%,环比+19%,毛利率为38.2%,环比+3.6pcts。

??普冉24Q1营收4.1亿,同比+99%,环比+13%;扣非归母净利润0.62亿,同比扭亏,环比+35%;毛利率31.8%,环比+4pcts。

??华邦/旺宏/南亚3月营收亦环比高增21%/22%/11%,利基存储蓄势迎复苏。

?长期维度:全球份额提升,新品积极拓展

国际龙头在下行周期收缩利基型料号产能,而国产厂商不断抢占市场份额。普冉股份23年存储产品出货量同比+45%。兆易创新23年nor出货23.3亿颗,同比+13%,且全球排名从22年的第三上升至第二位。另一方面,除开主业有望迎来量价修复,各公司也积极布局成长业务:

??兆易:DRAM已具DDR3/4两条产品线多个料号;24年长鑫代工采购预计1.2亿美元,较23年大幅增长(采购3.6亿人民币)。(更多机构调研关注:股市调研)

??普冉:SONOS工艺降低NOR、MCU成本,M0、M4内核MCU出货量快速增长(23年销量同比+193%)。

??东芯:1xnm SLC NAND Flash进入晶圆测试及工艺调整;NOR Flash容量可达1Gb。

风险提示:需求、技术迭代、竞争风险。


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