摘要：昨日指数延续震荡调整。传媒、纺织服饰、美容护理涨幅居前，分别上涨2.3%、2.12%和2.01%，银行、煤炭、家用电器调整居前。盘面看，市场整体延续分化整理结构，市场热点围绕出海链展开，其中纺织、家居、汽车整车等方向涨幅居前，红利方向调整。
一、指数走势点评
总体来看，昨日指数延续震荡调整。上证指数、中证500、沪深300、创业板指、上证50、科创50涨跌幅分别为-0.07%、-0.08%、-0.21%、-0.26%、-0.39%、-0.44%。赚钱效应一般，两市成交缩量。全A个股3466家上涨、1681家下跌，两市成交额0.82万亿元，较上日减少0.09万亿元。
主要影响因素：市场延续缩量整理，量能进一步萎缩。超长期特别国债发行计划落地，或利好后续资金流入。1万亿元超长期特别国债发行提上日程。随着各项逆周期调节政策措施落地，预期会缓解资产荒的情况。
行业上看，传媒、纺织服饰、美容护理涨幅居前，分别上涨2.3%、2.12%和2.01%，银行、煤炭、家用电器调整居前，分别下跌0.61%、1.48%和1.57%。盘面看，市场整体延续分化整理结构，市场热点围绕出海链展开，其中纺织、家居、汽车整车等方向涨幅居前，红利方向调整。
焦点板块方面：
1、出海链方向延续强势，政策利好促进汽车行业走强。消息面上，乘联会近日表示，以旧换新政策落地，对车市是重大利好，虽然5月休假时间长，但预计5月车市零售会好于4月，或将进一步激发汽车市场的潜在需求。随着行业景气度回升，车企盈利能力也有望改善。
2、国产研发取得突破，人形机器人概念股冲高。消息面上，5月13日，宇树科技发布Unitree G1新型人形机器人，具备超大关节运动角度和34个关节，能够模拟人手进行精准操作。国产人形机器人进展飞速，通过接入机器人大模型与硬件能力提升，动作执行的准确度、连续性持续进步，可触达应用场景更多。
二、宏观要闻
1、商务部：积极支持中部地区加快中非经贸深度合作先行区、自贸试验区等开放平台建设
5月14日，国务院新闻办举行新闻发布会，商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激表示，下一步，商务部将与有关部门和地方一道，积极支持中部六省大力巩固外资外贸基本盘、完善内贸流通体系，加快中非经贸深度合作先行区、自贸试验区等开放平台建设，支持中部地区更好服务和融入新发展格局，推动高质量发展。
2、国家能源局：《电力市场运行基本规则》完善了电能量、辅助服务交易等定义和交易方式
5月14日，国家能源局有关负责同志就《电力市场运行基本规则》答记者问称，《规则》完善电能量、辅助服务交易等定义和交易方式。根据交易周期将电能量交易分为电力中长期交易和现货交易，电力辅助服务交易包括调频、备用和调峰等有偿电力辅助服务。电能量交易可通过双边交易和集中交易方式开展，具备条件的辅助服务采用市场竞争方式确定提供者。
3、天津：到2027年，全市工业领域设备投资规模较2023年增长25％以上
天津市工业和信息化局等7个部门日前联合印发《天津市推动工业领域设备更新和技术改造实施方案》，到2027年，全市工业领域设备投资规模较2023年增长25％以上，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90％、75％。重点行业能效基准水平以下产能基本退出、主要用能设备能效基本达到节能水平，本质安全水平明显提升，创新产品加快推广应用，先进产能比重持续提高。
三、策略观察
近期港股表现强势，如何看待港股大涨对A股的启示？海通证券的策略观点如下：
外资明显回流以及国内政策催化是近期港股大涨的主要原因。4/22以来港股明显上涨，近三周涨幅在全球股市中排名前列。本轮港股上涨原因几何？综合来看，海通证券认为，近期港股表现亮眼的背后是外围波动下外资逐步回流港股，主要由三个核心逻辑驱动：1）美联储降息预期重新升温导致美债利率回落，部分资金有再配置需求；2）日元加速贬值导致日股回调，前期大幅流入日股的外资正逐步退出；3）国内资本市场相关政策支持或也助推了港股的上涨，近期A股与港股呼应发力资本市场政策，显示出监管层对于资本市场建设的重视，或也支撑了本轮港股上涨。在外部环境波动、国内政策面进展积极的背景下，部分外资选择调整全球资产配置，此前跌幅大、估值低的中国资产相对配置价值逐步凸显，尤其是港股市场。
长线配置型资金回流港股和A股有赖于宏微观基本面进一步企稳。港股显著上涨背后主要是交易型资金回流，与近期A股资金动向类似。在海外波动环境下，部分资金寻求重新调整全球资产配置。考虑到这种波动更多在短期内发生，因此本轮有再配置需求的资金或多为交易型资金，驱动港股上涨的也是交易型资金。这一点可以从近期A股资金动向中得到印证，4月底以来北上资金加速流入A股，其中灵活型外资是资金主要来源。长线配置型资金回流港股和A股有赖于宏微观基本面进一步企稳。当前外资回流港股和A股主要出于交易性因素考虑，若要偏长线、配置型的稳定型资金进一步回流，则需要宏微观基本面加速企稳回升。港股基本面与A股一样均取决于中国经济，近期宏观基本面的积极线索已在逐步累积：一是24年一季度GDP超预期修复，二是政策加速释放暖意，三是刚公布的4月出口数据表现出色。
二季度市场或震荡蓄势，关注白马的中期机会。2/5以来市场上涨的性质是底部第一波反弹，当前市场已逐渐积累了一定的获利盘压力，未来短期市场上涨节奏或有放缓。历次熊市见底后第一波上涨行情走完，市场往往会获利回吐，后续需密切跟踪政策落地情况以及宏观经济数据能否加速复苏。中期维度看股市主线有望显现，低估低配的白马板块性价比凸显。中长期来看需要关注白马股，当前白马板块整体仍然低估低配，随着宏微观基本面逐步改善以及下半年海外资金面转松，估值和配置均处在低位、业绩弹性更大的白马板块或逐渐迎来布局机会。白马内部中，短期内经济复苏需巩固，海外降息再延后，市场风险偏好有待修复，投资白马稳定资产或更稳健；若着眼于中长期，在供给和需求双重优势支撑下，中国优势制造或是白马股里面最值得关注的方向。除此之外，还可以关注硬科技制造及医药。
（海通证券《海通策略 | 港股大涨对A股的启示》，2024/5/14，不作为任何投资建议。）
关注：
中证A50ETF易方达（563080），场外联接（A类：021206；C类：021207）
深证50ETF易方达（159150），场外联接（A类：020517；C类：020518）
科创板50ETF（588080），场外联接（A类：011608；C类：011609）
医药ETF（512010），场外联接（A类：001344；C类：007883）
四、行业聚焦
昨日，传媒行业涨幅第一。
国信证券在传媒行业专题研究中指出：
传媒行业4月跑输市场，整体估值处于较低水平。1）4月份传媒（申万传媒指数）板块下跌5.23%，跑输沪深300指数7.12个百分点，在申万一级31个行业中，传媒板块排名第30位；2）估值来看，当前申万传媒指数对应PE（TTM） 31x，处于历史28%分位数、整体估值处于历史较低水平。
业绩回顾：23年触底向上，24年一季度业绩整体承压。1）23年全年A股传媒板块（申万传媒行业分类，下同）上市公司共计实现营业收入5089亿元、归母净利润346亿元，同比分别增长5.75%、132.68%，营收稳中有升、净利润大幅增长；2）24年一季度全行业实现营业收入1196亿元，归母净利润79亿元，同比分别增长4.88%、-28.82%；营收增长主要来自广告营销（一季度同比16.48%）、游戏（一季度同比6.62%）板块拉动；净利润来看，除影视院线同比正增长外、其他子行业均双位数以上下滑。
五一票房历史第二、游戏行业3月同比向上，AIGC应用与大模型持续迭代。1）3月份中国游戏市场同比增长 7.18%，其中移动游戏同比增长8.75%；2）4月总票房达22.39 亿元人民币、同比下滑 22%；五一档票房达15.28 亿，同比增长0.5%，历史第二成绩收官；3）AIGC方面，AI搜索增速表现亮眼，海内外大模型持续迭代。
关注影视行业及游戏、广告行业个股，持续看好新科技带动下的板块中长期机遇。1）影视板块有望持续复苏，推荐渠道以及内容；游戏板块自下而上把握产品周期及业绩表现；以及媒体）、IP潮玩及出版等领域；2）大模型加速发展带动AIGC关注应用端向上机会，重点把握IP、大模型及应用环节。
（国信证券《传媒行业财报回顾暨5月投资策略》，2024/5/13，不作为任何投资建议。）
关注：
$人工智能ETF(SZ159819)$，场外联接（A类：012733；C类：012734）
$云计算ETF(SH516510)$，场外联接（A类：017853；C类：017854）
港股通互联网ETF（513040），场外联接（A类：019313；C类：019314）
数据来源：Wind、同花顺、财联社等，2024/5/14
$科大讯飞(SZ002230)$
#红利指数火了，还能上车吗？#
#人形机器人”奔跑“，概念股能否奔跑？#
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