$中际旭创(SZ300308)$  $新易盛(SZ300502)$  Fabrinet交流Key Points:

1、关于1.6T上量:公司与Mellanox合作近10,1.6T的上量取决于客户,类似于去年800G的上量过程,公司的上量会快于其他厂商。(注:去年XC在800G的上量节奏跟Fabrinet类似,1.6T我们预期XC也是今年底上量,和Fabrinet节奏上没有差异。)

2、关于1.6T份额:英伟达会有不同的供应商,其中公司主要给Mellanox代工。未来英伟达可能会扩大1.6T光模块供应商的范围,特别是长距离的,主要是由于GPU的客户要求英伟达开放更多光模块供应商选择。(注:NV的1.6T高速率光模块供应商预计包括Mellanox、XC和Finisar,XC提供自己独立的设计方案,我们预计与Mellanox份额相当)

3、关于光引擎:供应商取决于客户的选择,公司不做设计,可以提供制造服务。

4、关于800G:虽然1.6T可能会侵蚀800G的需求,但800G400G的替代效应将会使800G的需求保持高位。因此公司认为800G的光模块的需求不会减弱。

5、关于DCI:400ZR收入占光通信收入的高个位数百分比,3月季度电信业务增长全部由DCI驱动。长期看,传统电信业务还是会有线性增长,但DCI有可能会类似数通业务出现指数型增长。

6、关于毛利率:一般新产品毛利率高于老产品,800G最初提高了整体毛利率,但目前逐渐和整体毛利率持平。

7、关于GB200 NVL72:认为光接口数量并没有减少,甚至还有增加,只不过光接口的分布位置相较以前有变化。

8、关于芯片:去年年底和今年年初有过激光器短缺,主要是由于供应商良率不高,目前公司没有看到原材料短缺的情况。在客户一开始设计1.6T的时候一般会选择单模EML激光器。(注:XC能同时提供1.6T的EML和硅光方案给客户)

9、关于客户拓展:主要的机会在Cisco、Infinera等海外厂商,还有很多非10%份额的客户。

10、关于扩产:一般来说,在Building 9产能利用率达到70%,公司会开始建下一座工厂,目前还没有。建设时间一般1.5年。( 注:Fabrinet的扩产没有很激进,因为需要客户投设备资产。)

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