法兰泰克：欧式起重机出海龙头，海外业务增速50%+

订单可见度高，海外订单结构积极变化。2023年底，公司海外新签起重机订单3亿+，同比增长近2倍，订单转化周期为三个季度，将于今年Q2起逐季确认收入贡献明显业绩增量。2024年Q1，公司出海订单2亿，起重机出海1.8亿，其中北欧高毛利大订单为1.4亿，海外市场高景气，24年全年目标至少增长50%。

工业起重机出海方兴未艾，大有可为。全球欧式起重机市场规模约2000亿人民币，市场空间广阔，核心竞争对手为科尼等外资品牌，但其技术更新节奏较慢，公司起重机产品成本优势显著。公司计划用三到五年时间，实现国际业务占比达到 50%左右的水平，以23年国内收入17.78亿元计，未来三年海外业务CAGR至少50%+。公司海外市场毛利率较国内市场高10pct，随着海外收入占比的提升，盈利能力将显著提升。

公司子公司国电大力为水电站起重设备垄断级龙头，市占率超 90%，部分设备全国唯一，未来墨脱项目、怒江流域水电站项目等建设将明显受益。

公司股权激励24-26年累计营收增速目标值为35%/85%/155%。wind一致预期24/25/26年归母净利润预计为2.36/2.82/3.2，对应PE13.33/11.12/9.72，为低估值高成长出海标的。