民生加银何江： 4月份A股整体呈震荡格局

美国一季度经济数据不及预期，但显示实际需求的消费和固定资产投资仅小幅回落，其经济韧性仍然较强。核心PCE（个人消费支出平减指数）指标较高并超预期反弹，表明美国通胀粘性仍强，市场对美联储降息预期继续推迟。

4月份A股整体呈震荡格局，4月12日出台的新国九条对于市场有较大影响，市场投资者一度对小盘股有所回避。4月16日晚监管通过答记者问的形式指出，相关规则主要针对小盘股是纯属误读，其后风格再次发生变化。

4月以来，因地缘局势复杂化，黄金、原油等大宗商品价格上行。从基本面上看，原油、煤、铜、铝等品种仍处于供需偏紧的格局。美联储将开启降息的方向大概率不变，节奏或有不确定性。复杂的全球地缘政治增加了美元信用的不确定性，各大央行或继续增加黄金储备。由于局势复杂性加剧，大宗商品的波动性将加大，若深度回调或将带来交易机会。

近期，有投资者预期内地个人投资者通过港股通投资香港上市公司的股息红利所得税减免，受此影响，港股红利相关指数表现较好。从Beta角度来看，当前市场环境下，相对看好港股高分红方向，从Alpha的角度来看，高股息致力于筛选出有着稳定的盈利能力，充沛的现金流，财务质量健康的公司，并间接考量公司的估值水平，高股息类资产同时往往估值较低，相对拥有较高的安全边际。

$民生加银港股通高股息A(OTCFUND|004532)$

$民生加银港股通高股息C(OTCFUND|004533)$

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