感谢大家点进这篇文章~我是坚持“长期主义+价值投资”的基金经理毛文博。


在市场上我们总会面临各种纷繁复杂的现象,如果是你,你会怎么选?


美团的王兴写过一段很经典的话,我们犯了很多错误,交了很多学费才知道了这个世界没有神话,只有一些很朴素的道理:便宜的打败贵的,质量好的打败质量差的,认真的打败轻率的,耐心的打败浮躁的,勤奋的打败懒惰的,有信誉的打败没信誉的。


各个行业的大师,似乎都有一种共同的能力,就是能够透过现象看到事物的本质以及发现事物运行最底层的规律。在我刚进入行业时,总是容易追逐各种眼花缭乱的现象,因为作为二级市场从业人员,每天接触到的信息和形形色色的人实在是太多了。


这一路来我也经历过很多惨痛的案例。比如,行业A的上游产品降价=A的成本下降=A的利润上升,简单的利润乘以估值,等于A应该涨。这其实是一种边际、景气度和事件博弈的思维,博弈的是某个季度的业绩突然变好


企业的价值,并不会因为一两个季度的业绩波动出现变化不具备核心竞争力和差异化竞争能力的企业、产业链中竞争格局不好的环节,上游降价对他而言并不意味着超额的利润,因为成本的下降最终会通过竞争让渡给下游。


再比如,每天关注B行业利润表波动的影响,却忽略了其商业模式的不良。最终发现盈利没有现金流,全是由库存和应收膨胀带来的,最终一把减值了事。投入的资本也跟着产生了永久不可逆的损失。


再举个例子,说C行业很好,于是觉得股票值得买。但“好”的标准是什么,在哪些方面产生影响,最终如何影响企业价值,如何对这种“好”进行估值。如果看不清楚,只下注一个好字,盲人骑瞎马,很容易亏钱。


最后,我想说,我们曾经受到的教训,终将会变成光,照亮前行的路。于我而言,这是一条“长期主义+价值投资”的路:把握对好生意、优秀的自由现金流以及定价的坚持,并且坚信价值终会回归,然后等待。那些我们最为痛苦的时刻,通常也是优质公司普遍低估的时刻,往往也是带来更可观长期收益的时刻。


今天就跟大家说到这下期我继续跟大家聊聊我的一点心得我们下期见~


观点更新时间:2024.5.16

 



注:基金管理人判定的华宝ESG责任投资混合、华宝收益增长基金风险等级为R3-中风险,适宜平衡型(C3)及以上投资者,适当性匹配意见请以销售机构为准。基金经理观点仅代表当时观点,今后可能发生改变,仅供参考,不构成任何投资建议或保证。


追加内容

本文作者可以追加内容哦 !