【市 场 综 述】
A股三大指数今日集体下跌。截至收盘，沪指跌0.42%报收3157.97点，深成指跌0.71%报收9681.66点，创业板指跌0.77%报收1861.48点。沪深两市近4000只个股下跌。板块题材上，食品与主要用品零售、银行、电信服务板块涨幅居前，材料、商业和专业服务、资本货物板块涨幅靠后。
数据来源：Wind
【要 闻 点 评】
1.财政部发布4月财政收支情况
5月20日，财政部发布2024年4月财政收支情况。数据显示，1—4月，全国一般公共预算收入达80926亿元，同比下降2.7%，扣除特殊因素影响后，可比增长2%左右。1—4月，全国一般公共预算支出达89483亿元，同比增长3.5%，增幅比一季度提高0.6个百分点。前4个月全国一般公共预算支出已完成预算的31.3%，高于近3年的平均水平。整体来看，1—4月，财政收入保持恢复性增长态势，财政支出进一步提速。1—4月，全国税收收入为66938亿元，同比下降4.9%，扣除特殊因素影响后可比增长0.5%左右。其中，国内消费税、企业所得税、出口退税和车辆购置税表现亮眼。1—4月，全国政府性基金预算收入为13484亿元，同比下降7.7%；全国政府性基金预算支出为22198亿元，同比下降20.5%。（券商中国）
点评：
4月财政支出有所加快，超长期特别国债已启动发行，地方政府专项债券发行或有望加速，呵护经济稳健运行。
2.美联储计划放宽拟议中的大银行资本上调要求
当地时间5月19日，据报道，据知情人士透露，美联储和另外两家联邦监管机构正在制定一项新计划，该计划将大幅放宽美国大型银行近20%的增资要求。新计划可能是原计划的一半左右，这对银行来说是一次重大胜利。增资要求是为了确保大型银行有足够的缓冲来吸收潜在的损失，这些银行表示，最初提议的规则将导致利润下滑，并限制贷款。这也代表着美国大银行和监管机构之间的权力平衡发生了转变，结束了美联储占据上风的时代。除了银行业监管以外，美联储何时启动降息也是市场关注的焦点话题之一。当地时间5月17日，美联储理事表示，如有需要不排除加息的可能性。这一表态也引发了市场对美联储后续政策走向的担忧。（券商中国）
点评：
大银行资本要求上调有助于维护美国金融体系稳定，但可能对银行利润和信贷投放产生一定影响。
【市 场 观 点】
A股三大指数今日集体上涨。板块题材上，食品与主要用品零售、银行、电信服务板块涨幅居前，材料、商业和专业服务、资本货物板块涨幅靠后。消息面上，5月20日，财政部发布2024年4月财政收支情况。数据显示，1—4月，全国一般公共预算收入达80926亿元，同比下降2.7%，扣除特殊因素影响后，可比增长2%左右。1—4月，全国一般公共预算支出达89483亿元，同比增长3.5%，增幅比一季度提高0.6个百分点。前4个月全国一般公共预算支出已完成预算的31.3%，高于近3年的平均水平。整体来看，1—4月，财政收入保持恢复性增长态势，财政支出进一步提速。当地时间5月19日，据报道，据知情人士透露，美联储和另外两家联邦监管机构正在制定一项新计划，该计划将大幅放宽美国大型银行近20%的增资要求，消息称新计划可能是原计划的一半左右。
配置上，建议继续关注绩优成长、低波红利和活跃主题三个方面：绩优成长方面，重点关注资产质量预期改善打开重估空间的银行，关注工程机械、家电、基础化工、消费电子等制造业龙头，医药，以及港股的消费和互联网龙头。低波红利方面，继续关注水电、核电，保费稳定增长的财险，还有分红比例提升、经营稳定的部分消费品龙头。活跃主题方面，低空经济、AI产业化、生物制造等主题预计可能仍将维持较高热度，但需要持续跟踪市场结构的转变趋势。
【投 资 风 向】
地产政策多线齐发，托底地产链
地产政策有望托底地产链，或将改善经济下半年预期。地产政策多线齐发，政策目标转为稳价导向；金融支持与限购放开释放需求，预计核心城市房价或有望在年中企稳。关注存量房消化政策接力，产业困局或有望逐步改善。
配置上建议聚焦三条主线
配置上，建议继续关注绩优成长、低波红利和活跃主题三个方面：绩优成长方面，重点关注资产质量预期改善打开重估空间的银行，关注工程机械、家电、基础化工、消费电子等制造业龙头，医药，以及港股的消费和互联网龙头。低波红利方面，继续关注水电、核电，保费稳定增长的财险，还有分红比例提升、经营稳定的部分消费品龙头。活跃主题方面，低空经济、AI产业化、生物制造等主题预计可能仍将维持较高热度，但需要持续跟踪市场结构的转变趋势。
风险提示：市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
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